国家债务问题拖累欧洲股市上周四、周五连续两天大幅下跌。5日，泛欧绩优股指数收跌2.1%，为去年11月初以来最低收位。欧洲三大股市，英、德、法股市分别下跌1.53%、1.79%和3.4%。不仅如此，信贷违约掉期(CDS)市场也出现了较大的波动。有评论认为，相关迹象很容易让人联想到次贷危机爆发前期的市场形势。不过也有专家明确表示，“次贷危机归来”一说不可信。
　　危机传导已进入第二阶段？
　　如果说股市的行情让人神经外缘开始紧张，那么信用违约掉期（CDS）价格的上涨则造成了人们内
　　心深处的恐慌。葡萄牙5年期CDS从229.5进一步上升，触及238个基点的纪录高位；西班牙的CDS也从170基点猛升到182基点，创下历史新高。
　　有外媒报道，在CDS市场，交易方可以为某个国家违约的可能性押下重注。
　　而葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙的CDS价格大涨，反映市场对这些国家违约的担忧加剧，于是大量买入这些国家的CDS。投资人担心国家债券评级下调，想要卖出但又难寻“下家”，于是在CDS市场上为风险上“保险”。想到2007年债权抵押证券市场曾经上演的类似情节，的确让人不寒而栗。
　　据《华尔街日报》报道，太平洋投资管理公司首席执行官埃尔-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危机可能的传导图。他说，欧洲正处在一个三阶段危机的第二个阶段。在第一个阶段，投资者认为希腊的问题可控。现在的第二个阶段，担忧情绪扩散到比利时等此前人们认为不太会受影响的其他国家。
　　在第三个阶段，德国等欧洲核心国家将“开始感受到”债务危机的影响。
　　与美国次贷不可相提并论？
　　不过，危机扩散的说法并没有得到普遍认同。分析人士预计，希腊等国虽然大都承受高达GDP10%的债务，但是这些国家最终并不会违约。4日，欧洲央行行长特里谢表示，虽然某些成员国存在财政危机，但整个欧元区预算赤字占国内生产总值的比例平均为6%，远远低于美国和日本高达两位数的赤字水平。
　　商务部研究院欧洲研究部副主任李慧瑛也对本报记者表示，“次贷危机归来”一说不可信。她说，市场的投机性决定了投资者对潜在风险的敏感度很高。但是，希腊等国的主权债务危机在量级上与美国的次贷危机是不可相提并论的。一方面，希腊、葡萄牙、西班牙等国的经济总量在欧盟中所占的比重并不高；另一方面，发生债务危机的国家与欧美各大银行的债务关系，远不及美国房地产市场与这些银行的关系密切。
　　“问题一旦暴露，就会是一连串的。看上去也许凶险，但是相关国家和欧盟肯定不会任其发展，坐视危机恶化。当初东欧国家的金融危机也被预测为第二波金融危机，但事实并非如此。”李慧瑛说。




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