调整还未充分  尚需保持耐心（2009 年7月28日茧丝行情述评）

作者：忆少年

　　今日（周二）盘面宽幅振荡，交投活跃。现货月200908干茧和生丝B类分别报收67600元和205200元；201003干茧和生丝分别报收70600元和216600元。今日干茧成交39手，生丝交易及其活跃，全日成交204手。现货月200908生丝B类临近交收，今日增仓明显，净持仓量从昨日的88手增加到104手。全场净持仓量增加不多。

　　今日市场主力合约振荡走低之时成交量较之前上涨时明显放大，显示高位获利盘抛盘坚决。无论在时间周期和价格深度上，市场必然有个平台整理的过程，而目前的整理还未充分展现。

　　外围市场上，今日股市和期市皆以红盘报收，美元指数继续震荡走低。美元指数已经从年内最高的89.62点跌至今日的78.40点附近，最大跌幅超过12%。

　　在当今流动性泛滥的大时代背景下，影响商品价格走势的基本面有三个不同层次。

　　第一层次的基本面是大的宏观环境，即世界经济的整体增长情况与货币因素，虽然与具体的个别商品无关，但是对整个商品的走势影响巨大，是决定大宗商品趋势性的本质动因。如去年在经济危机影响下，全球经济大幅滑坡，美元指数大幅反弹，导致所有商品暴跌。而今年，道指大幅反弹，同时美元指数步步走低，引导今年大宗商品出现大幅反弹走势。因此，世界经济的走势与美元指数的走势(包括主要国家的经济政策)是主导大宗商品整体走势最主要的基本面，是首要的影响因素。

　　第二层次的基本面是与个别品种有关的行业政策因素，只对该品种产生一定影响。得注意的是，这类政策一般都是阶段性的政策，对相关商品价格影响也是阶段性的、局部的影响，一般不会影响到趋势性走势，除非第一、三层次的基本面也发生变化。

　　第三层次的基本面就是通常所说的基本面，即影响某种商品的供求关系。如果需求强近或者供应不足将导致价格上涨，这是指在第一层次的基本面没有多大变化时会出现的情况。而一旦第一层次的基本面发生变化，第三层次的基本面在某些时候就显得作用不大，甚至好像会出现价格与“基本面”背离的走势，其实这是与第三层次的基本面背离，而并没有与大的第一层次的基本面背离。

　　因此进行基本面分析一定要多层次分析，不能仅仅盯住供求关系这个狭隘的基本面。

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