在连续的上涨后，上周中期国内外商品期货市场均出现了比较明显的调整前兆，尤其是金融属性较强的黄金在美国东部时间3月18日大落3%直指880美元一线的中期多空分水岭；而以黄金为首，原油、有色金属、农产品的联动下调也已经箭在弦上。
　　然而这是戏剧性一天，在短短一个小时之内原先预计中的期货价格运行轨迹被颠覆了。美联储突然公布，将在未来6个月收购总额3000亿美元的长期国债，同时决定再购买"两房"担保的房产抵押债券7500亿美元，此举表明美国进入量化宽松的货币政策时代。 由于注入了大量的流动性，投资市场开始恐慌性地预期未来的通货膨胀，作为商品计价货币的美元汇率大幅度回落，商品期货品种迅速回到短期涨势，具备一定保值作用的黄金更是上演了一出绝地反击，3月19日直涨7.8%。作为最近投机性资金大幅度增长的中国期货市场相对表现得更为强劲，有色金属等品种一度涨停，直到本周二后才再次开始步入调整。
　　回首观来，本周外围市场的美欧经济政策和国内产业促进政策和收储调价政策的频繁发生不仅使投资者产生困惑和畏惧的情绪，也使我们最近的服务偏向于即时与宏观两极。在此我们主要分析一下当前的宏观面。
　　期货市场是经济发展的窗口，经济预期的好转有助于缓解市场的紧张气氛，同时亦改善需求，并进而推动商品价格的上涨。从表象上，最近几周欧美股市的回升、银行业危机的渡过宣示也似乎使投资者信心有所恢复，前两周工业品和农产品期货价格的回暖显然与此有关。但我们同样应当认识到，我们不能夸大这种影响力，当前有所恢复的与其说是经济实体，不如说更多的是投资者的乐观情绪，这在一定程度上对市场构成支持可以接受，但并不足以支持本周的价格上涨幅度。
　　真正在本周把价格推向高点的正是美国为了刺激经济而连续出台的资金流动性刺激方案，政策性的资金扩容使市场对于通胀的预期迅速引爆。一般来说，经济如果要好转，首先作为国家经济细胞的企业经营应该转好，有一个良好的环境，而企业发展的最好环境就是低通胀、高增长，如果后期通胀发展很快，这对经济将构成威胁。如果经济好转的话，首先宏观经济指标，如股市等先好转，然后商品应该有一个低位震荡的过程，接着再整体经济向好，在产生囤积欲望的情况下，商品才能走出低迷，因为最终决定商品走向的是本身的供求。
□ .韩.谊　 .北.京.商.报