自2005年人民币汇率改革之后至今,在这三年时间里,人民币汇率在大部分时间中保持着单边走势--升值。不过,次贷危机的爆发和全球经济变化让人民币汇率未来的走势首次出现了争议,一方认为人民币汇率的升值步伐将会停止,甚至明年会出现贬值；另一方则坚持认为人民币升值是长期过程,不会因为次贷危机而停止。
　　向左走
　　不可突破出口企业生死线
　　近日,中国人民银行行长周小川在巴西出席国际结算银行会议期间表示,不排除透过人民币贬值,来推动出口,保持经济增长。
　　中国国际经济关系学会常务理事、宏观金融专家谭雅玲便是人民币汇率应该贬值观点的支持者之一。在近日,在深圳由长城伟业期货公司主办的商品期货论坛上,谭雅玲就人民币汇率的走向表示,"人民币不能快速升值了,7到7.6应该是长期的波动期间人民币。"她表示,出口行业有人民币汇率的底线,大型国有企业有人民币汇率的生死线。商务部也在广东一带做了调研,人民币不能快速升值了。如果从海外NDF市场和海外的交割未来的水平判断,外方控制在7到7.2,从人民币自身的价值和价格的角度判断,从大型企业和中小企业判断,7到7.6应该是长期的波动期间,在一到三年时间里。中金公司首席经济学家哈继铭也坚持人民币汇率明年将会贬值的观点,而他之前一直坚持认为人民币应该加快升值。在中金公司10月中旬发布的一份研究报告中,哈继铭指出,在金融危机的影响下,中国经济现在处于下滑区间,外贸出口方面明年可能有更显著的下降,今年由于有出口订单的滞后因素,外贸出口看上去下降不是很快,但明年会加速下滑。此外,外贸以外的热钱流入也不可能像过去那么踊跃了,而境外公司在全球信贷紧缺的情况下,会将之前留在中国的资金包括利润留存撤出,多个力量的作用之下,人民币对美元将出现贬值。他预测,明年人民币对美元汇率将会贬值2%。
　　大蓝筹投资有限公司的肖雄文也认为,"人民币要贬值了,石油下跌、美元上涨、人民币贬值这些都是符合中国的利益的,这将会给企业带来好处。"
　　向右走
　　人民币贬值缺乏市场基础
　　然而,国外的投行依然对人民币的升值前景表示乐观。10月上旬,国际投行高盛、瑞银、巴克莱的中国区经济学家纷纷发布报告,分别将2009年中国GDP增速调降为8.7%、8%、9%。但是在悲观的预测之下,人民币汇率继续升值的预测仍然没有改变--高盛给出的预测是2009年3%的升幅；瑞银认为2009年底人民币兑美元将达到6.5,升值幅度接近3%；巴克莱认为"人民币汇率升值将放缓"。
　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆同样认为人民币缺乏贬值的基础。他分析称,当外贸顺差减少时,市场上外汇供过于求的程度会相对缓解；但由于供绝对大于求的局面不会发生改变,人民币升值的基本态势自然也不会变化。当前,尽管中国的外贸顺差有减少迹象,但在可预见的未来,中国的外贸顺差不会消失或转变为逆差,因而,人民币贬值没有市场基础。据他测算,即使出口在未来一直保持同比10%的较低增幅,同时进口以其两倍的幅度增长（即同比20%）,中国直到2010年6月以后才可能出现持续的外贸逆差。有鉴于此,人民币汇率短期内不会贬值。
　　中立派
　　汇率市场化就不会单边波动
　　对于人民币的方向,拥有十多年华尔街从业经历、熟谙期货市场的美国齐泽顾问有限公司董事总经理黄杰夫表示,建议进行人民币汇率市场化。黄杰夫告诉记者,进行人民币汇率市场化是一个最为有效的稳定市场的工具,这比推出股指期货的意义和作用都更为重大。
　　强势货币不是一味地升值,中国本土的经济问题完全是由于人民币单边升值预期造成的,如果我们有机制完善的体系,就不会产生单边升值,即使有单边升值有各种对冲的工具来应对,来解决切割和化解这样的风险。人民币汇率期货市场发挥其市场机制作用,可以保护我们国家利益。金融动荡打过来很疼,但是由于市场柔性机制,打过来有一个缓冲,可以大大降低这个市场的冲击力。
　　黄杰夫还认为,"汇率的场内交易和场外交易,结合人民币汇率的期货市场比宏观调控达到同样的结果成本低多了。"市场不但可以解决宏观调控中汇率的问题,还能通过市场的手段,通过金融创新能够达到控制成本最低。
　　主要货币兑人民币近4个月汇率变化表
　　货币 7月15日 11月12日 人民币升值幅度
　　美元 6.823 6.8291 0
　　欧元 10.8537 8.5367 27.14%
　　英镑 13.6132 10.5257 29.36%
　　港元 0.87453 0.88113 -0.75%
　　100日元 6.4328 6.9999 -8.10%
　　澳元 6.7225 4.5031 49.29%
　　加元 6.8411 5.6712 20.63%
　　瑞郎 6.8061 5.7639 18.08%
　　注:澳元、加元、瑞郎价为中行折算价,其余为央行公布的中间价

信息来源：□ .张.艺　 .新.快.报