一季度美国经济增长为0.6%，与去年四季度差不多，而且美国出口延续强势，去年四季度增长6.5%，今年一季度则增长5.5%，美国服务业对经济贡献也十分突出，加之5月份美国经济刺激政策开始发挥作用，对美国经济的提升作用也很值得期待。美联储前主席格林斯潘曾经表示，美国经济衰退的概率接近或大于50%，“如果这次衰退影响比前两次小规模的衰退影响深远，我并不会感到意外”。格林斯潘还表示美国经济处于“温和衰退”之中，但最近格林斯潘则表示，美国经济表现出了“令人吃惊”的韧性，这就将美国经济是否衰退的争论复杂化了，对美国经济是否衰退的争论其实质问题在哪里呢？

　　美国经济是否衰退之争

　　正如格林斯潘所言，“美国的大部分问题出自金融部门，这对实体经济的影响不大”。这说明次贷危机的冲击到目前仍然是有限的，尽管格林斯潘预计一些银行将进一步冲销资产，但他认为接受主权财富基金的投资将缓解金融市场的整体状况，他甚至更大胆地认为美国应当接受主权财富基金对其金融系统的任何投资。由此我们可以看出，格林斯潘所担心的美国经济衰退其着眼点并不在于实体经济层面上，而是指美国整个金融部门的衰退。换句话说，美国金融部门整体衰退，既会降低美国在全球金融市场的影响力，又会压缩美国金融部门在全球的市场份额，这才是格林斯潘认为此次美国经济衰退要甚于前两次的关键所在。

　　而多数关于美国经济衰退的指向都在美国经济数据上，是围绕GDP数据、产出数据甚至经常项目赤字等问题展开的，其着眼点反而都在实体经济指标上，这与格林斯潘的着眼点显然背道而驰。就美国实体经济数据来看，尽管出现一些不利数据，打击了市场和民众情绪，但正如施瓦格所言，这种不适乃至于“切身之痛”是与以前的经济快速增长相对比而言的，从陆续出台的良莠不齐的经济数据来看，说其造成“尖锐的不适感”显然有点夸大。因此，尽管调查显示已经有45%的经济学家认为美国经济陷入衰退，但实际上，美国经济衰退之辩是从各种不同角度出发对美国经济现状的争论。

　　美国金融部门的出路

　　事实上，经过次贷危机之后，美国金融部门资产大幅缩水，陆续出现了信用卡不良状况和债券保险商困境等问题，尤其是与房产市场紧密联系的金融部门日子最难过，不仅整个房产市场持续下滑，而且抵押贷款市场也萎靡不振，信贷紧缩的状况更是在金融部门内部十分紧张。这种情况下，美国金融部门在全球的影响力、号召力和吸引力都大打折扣，更不用说扩大其在全球金融市场的份额了，其他国家和地区的金融机构必然会趁机挤压美国金融部门的份额，如果这种时间持续较长，对美国整体实力的前景是很危险的，并且全球都对美元资产产生了深度担忧。所以从这个意义上来看，格林斯潘所谓美国经济衰退的警告是十分中肯的。

　　美国金融部门的出路在哪里？等到房产市场回暖并带动相关金融市场复苏，显然目前来看还有点遥远。那么，美国金融部门如何保持全球领先的创新力和吸引力，应该从何处着手使整体金融部门改善？这些问题仅凭财政刺激政策是不够的，而且美联储连续大幅降息的效果也没有快速显示出来，难怪美国一些州长已经敦促布什政府采取第二项经济刺激计划。整个金融部门仍然长时间地陷入紧缩和动荡之中，其后果只会越来越难以收拾，如不尽快采取相应努力和措施，必然进一步引发更大的市场动荡和危机。所以，美国是否衰退的问题关键是要为整个金融部门找到出路，快速摆脱危机并回到增长的轨道上去。

　　寻找金融经济增长点

　　2月份东京G7会议时，鲍尔森曾经表示“全球金融市场将面临一个较长的动荡期”，而事实上G7也确实为全球金融市场继续剧烈动荡和扩散做好了准备，各方承诺将在必要的时候采取一致措施以稳定金融市场，这都说明肇始于美国已经8个月的全球市场动荡远未结束，下一步市场动荡可能会继续扩散，甚至不排除会蔓延到新兴市场等国家。换个角度来看，全球金融市场是一种零和博弈，任何市场动荡都总是实现财富和资产的转移，美国整体金融部门现在面临的困境也不过如此，主权财富基金投资美国金融系统也不过是在解一时之难，如果下一步全球市场动荡继续扩散，反而可能会将美国金融部门的困境转嫁出去。除了将市场动荡扩散出去之外，真的要从根本上逆转金融部门的不利困境，还需要作为几个“领头羊”的美国金融机构在全球找到新的金融经济增长点，而这又将目光转向了中国等亚洲国家。所以我们也看到美国正在极力敦促中国开放金融市场，为整体金融部门寻找新的出路。

信息来源：中国经济时报