近日，记者在与郑州商品交易所（下称郑商所）奔赴江浙沪地区进行PTA期货一线调研的过程中发现，无论是化纤企业，还是期货公司，对于交割库的设置均十分关心。他们认为，交割库设置是否合理直接关系到这一期货品种市场交易的活跃程度，从而影响期货品种的发展速度。因此，在本次调研中，郑商所作为组织者，将此行的最后一站设在了PTA期货五大交割库中的一个——位于浙江萧山的华瑞集团有限公司。
   
　　交割库设置关系市场活跃

　　在前往华瑞集团交割库的途中，郑商所期权部部长魏振祥告诉记者，目前PTA期货交割库均设在化纤企业集中的江浙沪地区，分别是浙江华瑞集团有限公司、国家物资储备局浙江八三七处、江苏省江海粮油贸易公司张家港储运部、太仓新港物流管理中心有限公司及上海京鸿实业有限公司，共5家。

　　“根据我们以往的经验，在产业集中度较高的地区设置相关期货品种的交割库，便于市场交易，能够提高期货市场的交易量和活跃程度。”魏振祥说，“在PTA期货交割库设立前，郑商所做过大量的市场调研，同时广泛征求了企业意见，最后才决定将PTA期货品种的交割库设在化纤产业集中度高的江浙沪地区。”

　　魏振祥同时表示，交割库的设置相当重要，直接影响到期货品种的市场交易量和活跃程度，而交割库的设置是否合理只有在市场运作过程中才能体现。比如去年7月17日，郑商所宣布取消10家小麦交割库和9家棉花交割库的入库业务，并表示棉花期货交易不活跃和交割库的设置有一定的关系，并根据市场情况重新设置交割库。这在期货品种的市场运作中是较为常见的现象。

　　据来自期货公司的专家介绍，在期货交易中，人们把参与者分为套保者与投机者，按一般的期货投资理论，投机者是风险的承担者，也是行情的活跃者。而实物交割是实现期货价格与现货价格接轨的保证，是期货市场功能发挥的重要条件，因此，交割仓库在期货交割体系中占有举足轻重的地位。交割仓库的设置是否合理，直接关系到该期货合约品种能否平稳有序地运行、能否得到持续的发展，直接关系到参与各方的利益，进而影响投资者的参与热情。当然，交割库对市场行情不具有决定性作用，但其对交易活跃程度的影响不可低估。

　　棉花期货提供前车之鉴

　　棉花期货是郑商所推出PTA期货之前的与纺织工业密切相关的主打品种之一，自2004年6月上市以来，市场运行平稳，一度受到投资者的认可，成交量、持仓量得到稳步增长。但是，去年春节以后，由于投机资金不断离场，棉花期货行情持续低迷，总持仓从1月份的9万手下降到仅2万多手，投机与套保比例严重失调。造成这一局面很重要的一个原因是，从去年年初开始，国内棉花期货仓单数量持续上升，最高时曾于6月上旬达到了5279张，相当于10.5万吨的棉花在期货市场上出售。而此时棉花期货的持仓量已经萎缩至低点，甚至出现了仓单数量大于买方持仓量的情况。

　　据郑商所有关负责人介绍，两年来，棉花期货每年有大量的实物交割发生，2005年达到13万吨，2006年又在10万吨以上。由于总持仓偏小，实盘压力巨大，交割率远高于成熟市场，交易所有成为“现货市场”的倾向。造成这一现象的重要原因是交割库在设置上远离了用棉企业，对他们在期货市场接收仓单造成了不便，也限制了他们充分利用期货市场为自身服务的意愿。由于实盘消化压力巨大，投机力量也不敢大量介入棉花期货市场，因此，这一市场死水一潭，毫无生机。

　　针对这一情况，郑商所修改了棉花期货合约、部分细则及管理办法，并对国内棉花现货交割库出台了新的政策，暂停了9家棉花交割仓库的入库业务，对仓单数量最大的两家交割库出台了新棉交割贴水政策。同时还重新调整交割库的地理位置，使可接受棉花仓单注册的交割库远离了棉花主要产区，靠近用棉企业。“交割库向用棉企业聚集地集中，有利于吸引国内用棉企业更好地参与期货市场，能够为恢复棉花期货市场的金融属性提供重要条件。”魏振祥说。

　　交割库设置有待市场验证

　　记者在采访中了解，PTA期货上市运行半年以来，总体平稳，但交易量还十分有限，企业参与的积极性还有待进一步提高。但据华瑞集团有关负责人介绍，PTA期货不同于其他品种，一旦交易活跃起来，必然大进大出，这与PTA及化纤等相关产业的性质有关。因此，这就对PTA期货交割库提出了相当高的要求。不仅要求规模和容量大，而且要靠近化纤产业集中地区，靠近港口，便于化纤企业运输。

　　调查团一行来到华瑞交割库的时候，记者对这里的4个大型仓库进行了详细观察。最大的仓库能容纳2.2万吨的PTA，最小的也在1.5万吨左右。4个仓库总占地面积达到600平方米左右。记者在其中一个仓库里看到，产自翔鹭石化、华联三鑫、珠海BP、扬子石化等不同厂家的PTA整齐地码放着。华瑞有关负责人告诉记者，由于华瑞地处化纤企业最为集中的萧绍地区，因此，很多化纤企业在做PTA期货时的交割点大多选择在华瑞仓库，目前华瑞交割库已生成了一些交割仓单。

　　据华瑞的这位负责人介绍，目前五大PTA期货交割库交割量已出现差异。随着化纤企业对PTA期货的了解，参与交易的人会越来越多。目前华瑞仓库的交割量有所增加，但还不如宁波的国家物资储备局浙江八三七处交割库，主要原因是宁波具有港口优势。

　　据魏振祥介绍，去年郑商所在考虑PTA期货交割库的设置时，曾多次来到华瑞考察，华瑞方面也曾积极争取。最后，综合考虑到华瑞本身所具有仓储功能和所具备的条件，特别身处化纤企业集中地的优势，使郑商所最终决定将其中的一个交割库设在了这里。但魏振祥认为，即使具备了上述条件，交割库的作用是否能够得到充分发挥，还有待于市场的进一步检验。

信息来源：中国纺织报