美国经济日趋金融化
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时间：2007-03-22 11:09:00
经济金融化是最近20多年来世界经济中带有普遍性的问题。所谓经济金融化，是指包括银行、证券、保险、房地产信贷等广义的金融业在一个经济体中的比重不断上升，并对该经济体的发展产生深刻影响。20世纪80年代初，发达国家的股市市值与其国内生产总值基本相当，而现在其股市市值已普遍是国内生产总值的3倍以上。
经济金融化成为重要特征
随着金融与政治的结合日益紧密，经济金融化成为美国经济的重要特征。1999年美国通过了《金融现代化法》，为金融机构打开了混业经营的方便之门。2006年又修改了《破产法》，明显收紧了个人破产标准。这都体现了美国金融业的利益要求，是金融业实力日益膨胀的结果。同时，美国政府也更加借重金融业的力量。美国前财长鲁宾、现任财长保尔森均来自华尔街。“9·11”事件之后，美国政府鼓励民众扩大消费，贷款购车和重新安排住房抵押贷款等消费行为一度被认为是爱国行动。
美国经济金融化的表现是多方面的。1990年美国广义金融业产值占国内生产总值的比重达18%，首次超过制造业，2003年这一比重升至20.4%。2002年美国金融业资产为37.9万亿美元，2004年达到45.3万亿美元。目前美国金融企业市值约占美国股市总市值的1/4，其利润占美国企业利润总额的40%。美国债务规模激增，截至2005年底，美国债券市场规模达25万亿美元，超过股市。
外资是美国金融市场上一支重要力量。目前外国对美国投资比美国对外投资多3.3万亿美元，一半以上的美国国债掌握在外国投资者手中。外国在美国购买的资产，尤其是金融资产逐年增加，2002年为1130亿美元，2003年为2800亿美元，2004年为3990亿美元。
当今美国经济活动的核心已主要不是物质产品的生产，更多是金融资产等财富的管理、流动和增值。这种虚拟化趋势，意味着金融部门的发展远远超过实体经济部门的发展，金融业通过自我创造和循环来实现最大限度的增值。
最近20多年来，美国金融自由化浪潮持续推进，信息技术与金融业的融合日益紧密，金融创新产品层出不穷。特别是上世纪90年代，伴随股市高涨，期货、期权、互换等金融衍生产品市场迅速膨胀。2000年以来，美国房地产市场持续升温，住房抵押贷款等相关资产的证券化成为金融市场的新热点。旺盛的金融创新，提供了日益丰富的金融产品，满足了投资者多样化的需求，增强了金融市场的吸引力和活力。
提升了经济整体实力
经济金融化大大提升了美国经济的整体实力，成为维系和巩固美国“唯一超级大国”地位的重要基础之一。美国金融市场的深度、广度和流动性总体上优于欧日，使美国得以源源不断地吸收资金，弥补“双赤字”造成的缺口，支撑经济持续增长。美联储等宏观经济部门在利用金融市场调控经济运行方面更趋成熟，美国企业利用金融市场极大地提高了管理和分散各类经营风险的能力。旺盛的金融创新，巩固了美国作为全球创新中心的地位。风险投资等的兴起，为信息产业的发展提供了强大支持。
经济金融化还使美国在引领经济全球化过程中获得了巨大的经济利益。多年来，美国一直背负着高额且不断增长的贸易逆差，一直在出售自己的资产，一直在向世界各国借贷。1986年到1988年间，美国就已从债权国变成了特别债务国。由于具有流动性保证者和全球储备货币印刷者的独特地位，美国反从其持有的越来越大的外国资产总负值中获得净收益。美元贬值使美国从最大的受损者———美国资产的外国持有者———那里获益。外国人对美国资产的购买和对美国借款人的贷款抵消了美国贸易逆差造成的净美元外流。全世界都在购买美国的低收益和不同期限的债券。
据美国专家估计，过去几十年里，美国对外直接投资的回报率比外国对美国直接投资的回报率高出400多个基点。美国持有的国外资产有75%以上不是按美元计价，这意味着，如果美元贬值，美国持有的资产升值，它的负债贬值。难怪美国马萨诸塞大学经济学博士沃尔夫说，美国就像一支喜欢举债经营的对冲基金，它获得的利润远高于支付的利息。
增加了美国经济的风险
但从长期看，经济金融化也增加了美国经济的不稳定性、投机性和风险性。在美国甚至有一种观点认为，美国可能正在步古罗马、西班牙、葡萄牙和英国等国的后尘，这些国家都是在高额债务中走向危机和衰落的。
美国经济中存在股市泡沫，2001年美国股市泡沫破裂，市值损失约4万亿美元。美国经济中存在信用泡沫，目前美国政府、企业和家庭债务合计已达到其国内生产总值的300%以上。美国经济中存在房地产泡沫，过去6年美国房地产增长速度比同期国内生产总值增速高出5个百分点，房价累计增幅超过35%。美国经济中还存在美元泡沫，美国巨额“双赤字”表明美元下行风险不断积累。
国际货币基金组织认为，美元目前仍被高估15%以上。如何有效化解这些风险是美国必须长期面对的难题。
中国须防范过度金融化
纵观世界各国经济，经济金融化并不是发达国家的特有现象，一些发展中国家近年来也呈现出经济金融化的征候。实际上，东亚金融危机以及一些拉美国家发生金融动荡，在相当程度上是由于这些国家金融自由化步伐脱离本国经济发展实际，过分超前尤其是缺乏有效金融监管所致。
与美国等发达国家相比，中国金融业发展仍然处于起步和成长阶段。2月27日“黑色星期二”，是中国股市自创立以来与全球市场的首次联动，从某种意义上讲，中国资本市场对世界的影响力在逐步增加，但客观看，中国股市的作用非常有限。正如保尔森在接受日本《产经新闻》等媒体采访时所言，“中国的大部分资本市场尚未与世界其他市场发生直接关系”。
目前我们存在的主要矛盾仍然是金融不足的问题。要加快金融体制改革步伐，着力推进现代金融体系和制度建设，大力拓展金融创新，完善多层次、多元化银行业体系，进一步发展资本市场，扩大直接融资规模和比重，深化保险业改革，提高金融运行效率和金融企业经营效益，全面提高金融业竞争力和服务水平。要借鉴国际上经济金融化正反两方面的经验教训，高度重视防范成长中可能产生的过度金融化问题，推进金融监管能力建设，强化金融法治，化解可能出现的系统性金融风险，促进我国经济又好又快发展。
新闻延伸
美国首次出现“投资赤字”
在线国际商报讯根据美国商务部发布的最新数据，2006年外国在美投资的收益比美国人海外投资的收益多了73亿美元。这是自1946年美国政府开始收集此类数据以来首次出现“投资赤字”。
数据显示，尽管美国人去年在海外赚到了创纪录的6220亿美元，外国投资方在美国的收益却更高，达到6293亿美元，也破了纪录。结论是：共有73亿美元净利润从美国流到了中国、日本和世界其他地区。
尽管有经济学家称，这反映了美国经济对投资方富有吸引力，批评者却认为，这表明美国正在损失财富以及丧失对其金融系统的控制。外国人可能很轻易地决定投资其他国家，从而令美国经济下滑。
信息来源：国际商报
经济金融化成为重要特征
随着金融与政治的结合日益紧密，经济金融化成为美国经济的重要特征。1999年美国通过了《金融现代化法》，为金融机构打开了混业经营的方便之门。2006年又修改了《破产法》，明显收紧了个人破产标准。这都体现了美国金融业的利益要求，是金融业实力日益膨胀的结果。同时，美国政府也更加借重金融业的力量。美国前财长鲁宾、现任财长保尔森均来自华尔街。“9·11”事件之后，美国政府鼓励民众扩大消费，贷款购车和重新安排住房抵押贷款等消费行为一度被认为是爱国行动。
美国经济金融化的表现是多方面的。1990年美国广义金融业产值占国内生产总值的比重达18%，首次超过制造业，2003年这一比重升至20.4%。2002年美国金融业资产为37.9万亿美元，2004年达到45.3万亿美元。目前美国金融企业市值约占美国股市总市值的1/4，其利润占美国企业利润总额的40%。美国债务规模激增，截至2005年底，美国债券市场规模达25万亿美元，超过股市。
外资是美国金融市场上一支重要力量。目前外国对美国投资比美国对外投资多3.3万亿美元，一半以上的美国国债掌握在外国投资者手中。外国在美国购买的资产，尤其是金融资产逐年增加，2002年为1130亿美元，2003年为2800亿美元，2004年为3990亿美元。
当今美国经济活动的核心已主要不是物质产品的生产，更多是金融资产等财富的管理、流动和增值。这种虚拟化趋势，意味着金融部门的发展远远超过实体经济部门的发展，金融业通过自我创造和循环来实现最大限度的增值。
最近20多年来，美国金融自由化浪潮持续推进，信息技术与金融业的融合日益紧密，金融创新产品层出不穷。特别是上世纪90年代，伴随股市高涨，期货、期权、互换等金融衍生产品市场迅速膨胀。2000年以来，美国房地产市场持续升温，住房抵押贷款等相关资产的证券化成为金融市场的新热点。旺盛的金融创新，提供了日益丰富的金融产品，满足了投资者多样化的需求，增强了金融市场的吸引力和活力。
提升了经济整体实力
经济金融化大大提升了美国经济的整体实力，成为维系和巩固美国“唯一超级大国”地位的重要基础之一。美国金融市场的深度、广度和流动性总体上优于欧日，使美国得以源源不断地吸收资金，弥补“双赤字”造成的缺口，支撑经济持续增长。美联储等宏观经济部门在利用金融市场调控经济运行方面更趋成熟，美国企业利用金融市场极大地提高了管理和分散各类经营风险的能力。旺盛的金融创新，巩固了美国作为全球创新中心的地位。风险投资等的兴起，为信息产业的发展提供了强大支持。
经济金融化还使美国在引领经济全球化过程中获得了巨大的经济利益。多年来，美国一直背负着高额且不断增长的贸易逆差，一直在出售自己的资产，一直在向世界各国借贷。1986年到1988年间，美国就已从债权国变成了特别债务国。由于具有流动性保证者和全球储备货币印刷者的独特地位，美国反从其持有的越来越大的外国资产总负值中获得净收益。美元贬值使美国从最大的受损者———美国资产的外国持有者———那里获益。外国人对美国资产的购买和对美国借款人的贷款抵消了美国贸易逆差造成的净美元外流。全世界都在购买美国的低收益和不同期限的债券。
据美国专家估计，过去几十年里，美国对外直接投资的回报率比外国对美国直接投资的回报率高出400多个基点。美国持有的国外资产有75%以上不是按美元计价，这意味着，如果美元贬值，美国持有的资产升值，它的负债贬值。难怪美国马萨诸塞大学经济学博士沃尔夫说，美国就像一支喜欢举债经营的对冲基金，它获得的利润远高于支付的利息。
增加了美国经济的风险
但从长期看，经济金融化也增加了美国经济的不稳定性、投机性和风险性。在美国甚至有一种观点认为，美国可能正在步古罗马、西班牙、葡萄牙和英国等国的后尘，这些国家都是在高额债务中走向危机和衰落的。
美国经济中存在股市泡沫，2001年美国股市泡沫破裂，市值损失约4万亿美元。美国经济中存在信用泡沫，目前美国政府、企业和家庭债务合计已达到其国内生产总值的300%以上。美国经济中存在房地产泡沫，过去6年美国房地产增长速度比同期国内生产总值增速高出5个百分点，房价累计增幅超过35%。美国经济中还存在美元泡沫，美国巨额“双赤字”表明美元下行风险不断积累。
国际货币基金组织认为，美元目前仍被高估15%以上。如何有效化解这些风险是美国必须长期面对的难题。
中国须防范过度金融化
纵观世界各国经济，经济金融化并不是发达国家的特有现象，一些发展中国家近年来也呈现出经济金融化的征候。实际上，东亚金融危机以及一些拉美国家发生金融动荡，在相当程度上是由于这些国家金融自由化步伐脱离本国经济发展实际，过分超前尤其是缺乏有效金融监管所致。
与美国等发达国家相比，中国金融业发展仍然处于起步和成长阶段。2月27日“黑色星期二”，是中国股市自创立以来与全球市场的首次联动，从某种意义上讲，中国资本市场对世界的影响力在逐步增加，但客观看，中国股市的作用非常有限。正如保尔森在接受日本《产经新闻》等媒体采访时所言，“中国的大部分资本市场尚未与世界其他市场发生直接关系”。
目前我们存在的主要矛盾仍然是金融不足的问题。要加快金融体制改革步伐，着力推进现代金融体系和制度建设，大力拓展金融创新，完善多层次、多元化银行业体系，进一步发展资本市场，扩大直接融资规模和比重，深化保险业改革，提高金融运行效率和金融企业经营效益，全面提高金融业竞争力和服务水平。要借鉴国际上经济金融化正反两方面的经验教训，高度重视防范成长中可能产生的过度金融化问题，推进金融监管能力建设，强化金融法治，化解可能出现的系统性金融风险，促进我国经济又好又快发展。
新闻延伸
美国首次出现“投资赤字”
在线国际商报讯根据美国商务部发布的最新数据，2006年外国在美投资的收益比美国人海外投资的收益多了73亿美元。这是自1946年美国政府开始收集此类数据以来首次出现“投资赤字”。
数据显示，尽管美国人去年在海外赚到了创纪录的6220亿美元，外国投资方在美国的收益却更高，达到6293亿美元，也破了纪录。结论是：共有73亿美元净利润从美国流到了中国、日本和世界其他地区。
尽管有经济学家称，这反映了美国经济对投资方富有吸引力，批评者却认为，这表明美国正在损失财富以及丧失对其金融系统的控制。外国人可能很轻易地决定投资其他国家，从而令美国经济下滑。
信息来源：国际商报
