当前钢铁、电解铝、铁合金、焦炭、电石、汽车、铜冶炼、水泥、纺织等行业存在比较严重的产能过剩问题，电力等行业也有产能过剩的趋势。于是，人们都在关注一个问题：对于当前的中国经济，产能过剩是伤害还是动力？
　　
　　在我看来，健康的经济需要存在过剩的产能，关键是程度问题。
　　
　　20世纪90年代早期的时候，全球的石油开采业存在明显过剩的产能，长期合约价格大约稳定在20美元左右；2003年以来，过剩的石油产能消失了，结果石油价格波动剧烈，并连创新高，影响着全球经济和金融市场的稳定。2002年以前，远洋干散货运输存在过剩产能，价格很稳定，2003年以后，干散货指数波动特别大，许多生产运输活动受到很大影响。中国在2003年初，许多行业产能供给明显不足，结果通货膨胀很快就上来了。
　　
　　所以，健康的经济体系需要存在合理的过剩产能，这有助于价格和经济活动的稳定，有助于控制通货膨胀。这是因为需求冲击（例如地方政府投资冲动的爆发、战争等）可以便利地被过剩产能所吸收，不会影响整个经济系统的稳定。
　　
　　更一般地说，过剩产能是经济的免疫体，是经济系统自我保护的重要机制，具有合理和重要的经济功能。
　　
　　然而，大量过剩产能的存在确实会带来许多问题，最严重的是美国上世纪30年代的大萧条，中国90年代后期也经历过类似的问题。
　　
　　因此，这又带来新的难题：合理的过剩产能如何界定？政策和制度应该如何促使过剩产能维持在合理和必要的范围内？
　　
　　问题无疑是复杂的，但我觉得可以从三个层次来理解：一是充分发挥自由市场的力量，由市场来确定过剩产能的合理程度；二是增强经济体系的弹性，降低经济系统自我调整的成本，这包括劳动力市场、金融市场、其他要素市场、企业的自由进入和退出、减少政府干预等方面。例如利率、汇率、工资水平的完全自由化、强有力的银行资产负债表和风险管理等；三是恰当的总量管理政策，主要是货币政策，这需要中央银行有足够的独立性、有清晰的目标和明确的授权，能够在必要时采取政治家和社会所不喜欢的行动。
　　
　　就中国目前的情况来说，就很有意思。一是经济体系正在发展出过剩产能，程度在加重，但目前的状况和历史情况相比还不算太严重。但这已经发挥出巨大的力量，例如最近投资消费增长这么快，但价格很稳定，总体上还在下降，没有过剩产能提供的保护机制，这是无法做到的；二是经济形势有许多问题，但根源卡在汇率上，可以适当增大汇率的弹性，以解决积累了许多年的问题。
　　
　　由于自由市场力量不能充分发挥，价格（汇率就是一种价格）不能自由调整，结果经济系统被迫依靠其他手段（例如土地和房地产价格的上升）来调整，而这些手段的成本非常高，并可能带来地产泡沫等严重后果。
　　
　　从产能过剩本身看，合理的水平应该取决于经济中的利率水平。如果产能利用率是40%，但企业仍然能实现不错的利润，那么，产能过剩就是合理的；如果利用率是80%，但企业普遍亏损，那么，产能过剩就是很严重的。
　　
　　现在的问题在于，汇率压力压低了经济的利率水平，使得合理的过剩产能会比较大。等到汇率问题解决后，经济系统的长期利率水平逐步回升，许多企业就会很困难。因此，这方面的风险是值得警惕的。

　　作者：高善文

　　信息来源；金融时报