近几年来，中国经济像一列呼啸的火车隆隆向前，创造了世界经济增长史上的奇迹。但一场突如其来的“非典”却给高速增长的经济带来了变数，从短期看，“非典”抑制了消费，影响了投资，这是毋庸置疑的事实。但
它的长期影响会怎么样？中国经济今年将增长多少？中国经济高速成长的长期曲线会不会因此而发生意外的弯曲变形？这些看起来宏观抽象的问题其实与每一个企业，每一个个人的投资决策、消费规划乃至生活方式相关。不了解环境的变化，企业和个人就难以适应环境的变化，还记得冷水煮青蛙的故事吗？为了让人们对这一问题有较全面的了解，今天组织了“中国经济往何处去？”的特别策划，请到几位一流的经济学家剖析“非典”影响，研判经济大势，仁者见仁，智者见智，希望对读者有所裨益。
　　徐宏源： 货币政策决定下半年经济走向
　　2003年下半年宏观经济仍能保持快速增长势头上半年，尽管受“非典”疫情影响，我国国民经济依然保持了比较强劲的增长势头。初步预计，1至6月国内生产总值按可比价格计算，比上年同期增长9.1％，累计增速比一季度减缓0.8个百分点，但比去年同期仍然加快1.3个百分点。
　　经济增长的动力主要来自投资需求和出口需求，消费需求对经济增长的贡献率因受疫情影响同比出现下降。
　　总体上看，我国宏观经济已经经受住了“非典”疫情的考验，经济增长的中长期趋势没有被改变，但经济运行中地区增长与行业增长不均衡的矛盾更加突出，“非典”使得就业的形势进一步恶化，通货紧缩的压力并未真正缓解，社会商品零售价格指数重新下滑的苗头开始出现，同时，美伊战争之后，世界经济运行中的不确定性并未下降。上述因素使得我国经济下半年面临的环境更加复杂，从短期经济运行格局分析，影响下半年经济增长快慢的主要因素有，一是投资需求能否继续保持快速扩张的势头，财政公共投资力度能否适当加大，民间投资与外商直接投资会否受到“非典”引起的不良预期冲击；二是出口需求高速增长的可持续性问题；三是消费需求能得到多大程度上的恢复。经济运行中存在的这些不确定性因素需要我们毫不动摇的继续坚持扩大内需的方针，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　但由于财政政策受结构性减税和控制预算赤字的影响，今年内很难再加大积极财政政策的力度。这样，下半年扩大内需的重任就落在了货币政策的肩上，货币政策需要继续维持上半年的扩张力度不变。今年1至5月，中央继续实施稳健的货币政策，多层次货币供应量都保持了良好的增长态势。总体上看，当前货币供应量处于松紧适度的健康状态，各项存贷款基本没有受到非典疫情的影响，快速增长格局未变，对工业生产、固定资产投资和外贸出口的高速增长起到了有力的支撑作用。但从结构上看，由于货币流动性减弱的趋势没有得到有效遏制，导致货币流通速度进一步减缓；同时，储蓄存款高速增长对信贷总量扩张形成倒逼机制，由于利率缺乏必要弹性，使得央行调控货币供应量的有效性大打折扣。
　　5月底，货币流动性（M1／M2）下降为36.5％，比2002年底下降了1.8个百分点。
　　货币流通速度减慢的一个直接后果，就是我们维持一定的经济增长率需要货币供应量的更快增长，所以不能简单的认为货币供应量的增长只要快于或等于经济增长与物价上涨之和就是正常的。2000年底至2001年初，过于谨慎的货币政策是导致2001年经济增速回落的重要原因之一。当时就认为货币供应量增长快于GDP增长与物价上涨之和，而采取了既要治理通货紧缩又要防止通货膨胀的货币政策。执行的结果导致经济出现收缩，国民经济又重新面临通货紧缩的严峻挑战。因此，在当前的国际经济环境与2000年相比又面临着更大的不确定性，尤其非典对经济增长与就业增加的负面影响尚未完全释放的情况下，货币政策在操作上不宜采取收缩举措，主要是在政策上对商业银行的信贷结构进行积极的引导。
　　一．努力将全年的货币供应量目标维持在18％至20％。
　　4月底以来，央行频频发行短期票据，实行正回购操作以回笼货币供应量。我们认为，目前货币供应量从总体上看是大体合适的，存在的问题主要是结构上的问题，不能通过回购方式来解决。因此，建议中央银行对当前经济运行走势要冷静观察，不出急招，央行短期票据只能作为调控货币供应量的一种试验性、前瞻性、市场化的临时政策工具。如果今后一段时间货币供应量增速不大幅度地超过20％，就不要加大正回购的力度。应密切跟踪国民经济与物价运行的状况，再采取相应对策。
　　二．扩大直接融资比例，减缓银行信贷压力。
　　居民投资渠道不畅通，以及鼓励居民直接投资的政策措施不到位，使得居民金融资产以储蓄存款形式大量积聚在各商业银行。在目前企业改革不到位、公司治理结构不完善的情况下，导致商业银行承担了过多的社会投资风险，形成了较高的坏账比率。要化解商业银行的经营性风险，除了要继续深化国有企业改革、完善商业银行的法人治理结构、加强监管之外，还要采取有力措施扩大直接融资比例。（1）要尽快出台“企业债券管理暂行办法”与“投资基金法”。对这类投资收益应比照投资国债的规定，免除个人所得税。（2）在更大范围上允许基金管理公司、证券公司进入银行间同业拆借市场，拓宽资本市场的融资渠道。（3）推出“股票质押贷款管理暂行办法”，允许机构、个人投资者用优质股票进行质押贷款，如两市的成份股股票可以给予较高的质押比例。（4）在规范的前提下，出台银行、证券合作的“集合性委托投资理财暂行管理办法”，为居民储蓄规范、有序、低风险地进入资本市场创造条件。
　　三．采取有效措施调整房地产信贷结构，谨防房地产泡沫的膨胀。
　　中外经济发展史不断证明，房地产泡沫对国民经济持续发展造成的危害甚至超过了股市泡沫。当前我国高端房地产市场在很多大城市已经出现了明显的泡沫化迹象。高端房地产市场的空置率不断攀升，而这些项目的开发无一例外都是靠银行信贷资金支撑的，所以如果任其发展下去，后果将不堪设想。截至4月底，房地产贷款余额达18357亿元，最近5年平均增速高达49.2％，占商业银行各项贷款余额的17.6％。央行要采取更加有力的措施，使房地产贷款向经济实用房、小房型等中低端市场倾斜。
　　上述措施如能落实到位，可以将“非典”对中国经济的冲击降到最低限度。2003年全年国内生产总值将增长8.3％左右，增幅高于去年8％的实际增长水平，国民经济快速增长的格局得以维持。
　　陈东琪： 中国正在经历“新社会主义景气期”　短期事件不会改变“加速增长”趋势
　　最近，国内外经济界不少人在谈“非典”的影响，有悲观者，也有恐惧者，以为中国经济会从此步入衰退，陷入危机。实际上，如果站高一点、看远一点，就会发现这个影响只是短暂的，不会使市场周期性回升规律逆转，不会中断中国经济“加速增长”的进程。在经历1997至1998年亚洲金融危机冲击后，政府对突发性危机事件的应急反应能力，全国上下同心协力渡难关的能力，都提高了，这次抗击“非典”对这种能力是一次很好的考验。事实越来越清楚地表明，中国经济具有比较强的“免疫力”，中国人的目标意识很强，一旦目标确定，困难再大，也会一个劲地往前走，直至达到目的为止。
　　今年“保七争八”目标可期“非典”对经济有影响，但现实情况没有人们想像的那么可怕，中国经济新一轮周期性繁荣趋势不会逆转，“加速增长”的链条不会断裂，今年仍可获得“保七（7％）争八（8％）”的业绩，明年8％以上是可以预期的，各方面的最新迹象显示经济的活力依然强劲。在制订抗击“非典”的政策措施时，我们要把各种负面影响估计得严重一些，准备充分一些，措施扎实一些，但对前景的分析判断要全面、准确，符合实际，不能误导，更不能渲染不切实际的低调、悲观情绪。现阶段，推动中国经济快速增长的发动机，是占国内生产总值45％左右的第二产业，特别是工业，这个产业受“非典”影响比较小。“非典”疫情蔓延和高峰期间，中、西部加快推进新型工业化势头不减，国内私人和国有工业生产正常，沿海地区的外资带动型工业持续增长，外资仍保持了快速发展势头。即使是疫情最严重的北京，4月份的外国常驻机构备案数依然稳步上升，单月新增31家，同期没有一家外商投资企业停产，这些都说明外商对未来中国经济发展充满信心。
　　作为国民经济增长的“稳定部分”的第一产业特别是农业，占国民生产工具总值21％左右，其产品出口特别是蔬菜和畜牧产品出口受“非典”影响较大。农民工因城市防、控“非典”而不得不大批回乡或减少进城，外出打工收入可能要减少几百亿元，这部分务工收入去年对农民人均纯收入的贡献率达到42％，今年将大幅度降低。但从农业生产本身来看，由于农民工大量回乡务农，增加生产投入，今年农业生产有可能出现略有加速的增长。
　　受“非典”影响最大的是第三产业，特别是旅游、客运、餐饮、娱乐、会展等服务行业。最近两个月，该行业有的业务量要减少一成左右，有的可能要减少两三成。但影响也会是暂时的，“非典”只是推迟了人们的出行，改变了旅游、交流、采购的时间计划，不会终止消费，短期的行业冲击将会随时间推移而逐渐减弱。
　　“非典”有可能促使我们加强公共卫生基础设施建设，促进卫生产业发展，在全国城乡实行彻底的“卫生革命”。有可能成为加快改革传统行为方式的催化剂，迫使中国人迅速接受新的交往、交易和服务方式，这同时会产生新的增长点。此外还会带来一些“新消费”，如防典用的口罩、消毒水、肥皂和洗涤液，查典用的体温仪表，治典用的药品、器材，增强人体抵抗力用的保健品、体育锻炼器材，独立出行使用的自行车、汽车等等，这从一个侧面弥补了损失。所以“非典”对经济的负面影响将会是短暂的，不会打破市场周期性回升的规律，不会中断经济快速增长进程。
　　国民经济尚未过热3月份，经济界讨论形势时，比较多的同志认为经济出现了“过热”，或者认为至少出现了“局部过热”，建议政府“踩刹车”，或者用“向下微调”思路促使经济增长减速，特别是抑制“投资过快增长”。当时，我的观点是“国民经济尚未过热，宏观政策不宜调头”，面对经济回升速度加快，特别是投资、消费、进出口增长速度加快，我们不宜急急忙忙抑制这种好不容易得来的形势，即使是出现一点低度的、温和的通货膨胀，比如居民消费物价水平上涨0％至3％，也不必过于担心，比较智慧的短期策略是：先看一看，既不加大油门，又不踩刹车，政策保持“中性”，让国民经济稳中求进。
　　在面对经济走向复苏繁荣时，我们的政策要注意留有余地。在计划经济时期，要留“向上余地”，因为那个时期经济普遍短缺，企业软预算约束现象普遍，经济增长向上攀升容易。现在要留的是“向下余地”，因为我们现在面对的是相对过剩的经济，需求不足问题会时不时地侵扰我们，要想激活市场，并使经济进入一个持续稳定快速增长轨道，是要下很大功夫的，甚至要付出很大的代价。但在对短期事件如“非典”的影响进行估计时，又不能太低调、太悲观，因为太低调、太悲观会影响市场信心，打击大家的积极性，也会让一些不怀好意的竞争对手乘虚而入、渔翁得利。
　　面临30至50年的发展机遇认为“非典”的影响会使中国经济步入1998年那样的通货紧缩境地，这个估计太悲观，不现实。它没有看到中国经济这一次周期性回升，不是计划指令推动的，不是政府直接投资和公款消费推动的，而是具有很强预算约束的企业、居民和市场自主增长动机推动的，它有自身的演变规律，有很强的内在动力，不会因为某一个短期事件而改变经济发展的方向，使周期性回升趋势逆转。
　　伴随改革、开放的步伐加快，中国经济从上世纪80年代初开始，正在经历一个为期30至50年左右的、千载难逢的发展机遇，这可以定义为“新社会主义景气期”。这个“新社会主义景气期”的基本特征是“加速增长”。在这个时期内，国民经济有可能创造年均7％左右的增长业绩。从“六五”到“九五”看，各个五年计划期的5年平均速度分别是10.97％、7.92％、12％和8.26％，“十五”实现8％左右的速度是可以预期的，今年也可以达到“保七争八”的目标。这是因为，一是劳动力过剩带来就业扩展的增长效应，二是人口增长对消费的数量扩充需求，三是城镇化加快存在增长扩张效应，四是人力资本规模扩大和技术进步加快带来生产率增长加快，五是收入增长加快使储蓄快速增长从而为快速投资增长提供宽松的资金环境，六是体制创新降低经济系统运行成本和减少资源浪费，七是参与国际竞争将获得外部刺激效应，等等。
　　邱晓华：全年经济增幅不低于7％的希望很大
　　国家统计局副局长邱晓华17日在此间说，今年中国经济增长率有望达到7％。
　　邱晓华是在参加“中国·福建项目成果交易会”期间举行的“海峡青年论坛”时做上述预测的。
　　邱晓华说，今年一季度中国的经济运行呈现出高速增长状态，但是4月下旬起，旅游、餐饮、交通等行业受非典影响，市场交易量下降，经济减速，到5月份减速则更明显，比第一季度的8.8％大幅下降。
　　但他同时指出，今年头5个月中国经济运行中也呈现出五个亮点：投资继一季度增长31.6％后，5月份增长达到34.5％；外贸增长30％，从一二月份的逆差，到三月份的持平，到四五月份的顺差，并实现顺差24亿美元；全国利用外资270亿美元，增长48.2％，说明大量海外资金仍然看好中国；国家财政收入增长28％；全国物价增长0.7％，发出经济生活趋向活跃的信号。
　　邱晓华说，这五大亮点说明中国经济仍在高速平台上增长，上半年增幅不会低于8％已成定局。
　　邱晓华认为，虽然非典对经济运行的深层次影响还存在，但是从海内外的形势来看，下半年经济运行仍会保持较高的增长幅度。国际上，自4月起已告别伊拉克战争的影响，世界经济正表现出走稳的趋势；国际资本市场稳中趋活、趋升；国际石油价格避免了大起大落。在中国国内，年初中央制定的各项经济政策都有利于发展，持续高速发展的惯性将支撑经济较快地恢复；中央及时出台的扶持、扶助政策，有助于受影响较大的行业、产业恢复生机。同时，下半年将以两位数增长的投资，和相对平稳的消费需求，将继续大力拉动经济发展。所以，全年经济增幅不低于7％的希望很大。
　　何帆：中国经济已经进入自主经济增长新时期
　　“中国经济已经开始进入一个自主经济增长的新时期。”中国社科院世界经济与政治研究所所长助理、研究员何帆就中国经济未来走势问题接受本报记者专访时肯定地说道。
　　世界产业转移带来机遇何帆说，这主要体现在两个方面，一是在产业结构调整方面，从国内来看，出现了高速增长的支柱产业，现在国内企业的技术水平、管理水平和吸收资金的能力都在提高，中国制造业越来越强大。从国际上看，新经济之后，尤其到现在，已找不到像上个世纪90年代IT行业那样，能够引发投资高潮，带动经济增长的行业。在竞争越来越激烈的情况下，为了缓解竞争的压力，迫使越来越多发达国家的企业转移到发展中国家来，尤其是中国。所以现在看到跨国公司越来越多的来到中国，越来越多的把中国作为一个中心。中国离世界工厂越来越近，这是对中国经济非常有利的影响。
　　另一方面，新的国际生产体系的出现，会是一个长期的趋势，这样，从最高端的制造业到传统的劳动密集型产业，都可能适合中国生产的环节。现在生产形成了一个以价值链分工的新型的生产体系。这也是为什么很多跨国公司，对SARS的担心，如果SARS持续时间很长，中国经济下去，就会带来全球供应链条的断裂。可以说，全球经济相互依赖程度提高。
　　经济战略：从失衡到平衡何帆说，但是在中国走向世界工厂的道路上，外部的环境会越来越恶劣，一个就是世界经济衰退，另外就是贸易保护主义抬头，而且可能会长期化。美元贬值，人民币汇率存在的不确定性，还有世界金融市场和贸易方面的问题，可以说中国经济和世界环境都到了一个“拐点”，这迫使我们要考虑下一步怎么做。
　　何帆认为，从中国的经济来看，要适当地调整中国的经济战略。一是贸易战略，从原来的过分强调出口，转移到贸易平衡。另外就是人民币汇率的问题，可能会在美元贬值的背景之下，成为日益突出的，在近期可能会越来越严重的一个问题。因此，这时从政府政策的抉择，都要比原来封闭的条件下考虑得更多，不能说引进外资越多越好，贸易越多越好，而是要进入一个比较平衡的状态。在重视出口，继续发挥世界工厂的作用，吸引跨国公司的同时，还必须放开国内的行业，像公共卫生等，刺激国内的需求，做一个兼重国内和国外的平衡发展。要找一个关键词，就是“平衡”，而我们过去是“失衡”。从失衡到平衡，这就是转型。
　　正视发展中出现的问题何帆说，原来我们设想，中国经济总体来说，在一定的假设条件下，没有大的政治动乱，未来20年中国的经济不错，为什么呢？最基本面的情况，中国的人口较多，而且这部分人还年轻，收入在提高，消费水平在改变，目前全国的储蓄率高达40％以上，这意味着将来能够释放出大量的储蓄转化为消费，对宏观经济增长不会带来负面的影响，国内的市场会很旺盛。同时，由于年轻人口多，社会整个总负担系数就比较低。所以，一个年轻人为主的社会，在没有进入老龄化社会之下，会有一个突飞猛进的、自然的趋势。
　　何帆说，问题在于我们在改革前一个过程里就有了问题，不良债券的问题，社保基金的问题，财政的负债问题，WTO的问题，都有可能在未来三到五年，甚至两到三年突然爆发。我们原来的预测，如果三到五年，中国不爆发危机，可能就没有危机了。过了这三到五年，讨论的问题和这次讨论的问题会有很大的不一样。比如，我们原来想再过三到五年再来讨论公共卫生的问题，环境的问题，这次SARS，使这些问题突然提前出现了，这可能是一个好事情，它使得我们能够更快地调整经济发展的目标。
　　如果SARS之后，政府目标能有很大的调整，转变为以就业为主，关注民生，加快公共财政体系的建立，有可能会使得这些问题得到加快的解决。
　　樊纲 正视“非典”对经济的滞后影响
　　“非典”对经济究竟会产生什么影响？这是最近国内外学术界争论十分激烈的问题。为此，记者采访了著名经济学家，中国改革基金会国民经济研究所所长，北京大学、中国社科院教授樊纲先生。以下是记者与他的对话。
　　影响具有独特性记者：与战争、洪水等灾难相比，“非典”对经济活动的影响有什么不同？樊纲：非典作为一种灾难，与其他灾难相比的特点在于，第一，与战争、洪水等不同，非典这种传染病灾难不消耗和毁坏财物，因此不会（至少在事后）提出需求，扩大经济活动，相反，非典所造成的恐慌使人们减少经济活动。其他一些灾难是破坏过去积累起来的GDP，但创造出一些新的GDP，而非典（以及金融危机之类的灾难），直接取消当前的GDP。因此，非典的经济影响简单地说就是抑制需求，减少经济活动，既减少消费活动，也减少各种商业活动，包括投资活动。第二，非典这种灾难，直接受到伤害的人数很少，但如果其传染得不到控制，行为受到影响的人群会非常大；得病的人数不大，但经济受到影响的规模却会很大。不能简单地以为非典只对交通、旅游等少数几个行业有不利影响，它其实对各行各业都有影响；不仅对消费有影响，对投资也有影响。
　　“非典”影响可分三类记者：众所周知，“非典”对中国的经济活动产生了一系列的影响，那么，请您从不同的角度来解剖一下“非典”对经济产生的深层次影响？樊纲：由以上分析的这些特点所决定，非典对经济的影响可以作以下的分类：——即期影响和滞后影响。所谓即期影响，就是指它发生后马上产生的后果，比如人们不旅行、少接触后，马上发生的旅游业、服务业、交通业等经济活动的减少，这点我们现在已看得比较清楚。而滞后影响指的是现在还往往被人所忽视、要过一阶段时间才能表现出来的影响。
　　——直接影响与间接影响。非典首先会对一些行业发生直接的影响，比如旅游、交通、服务等等，使这些部门的需求减少，生产下降。而这些行业的活动量下降，一方面会导致这些行业对其它部门的需求减少，投资减少；另一方面也使在这些行业就业的人的收入不能提高甚至下降，使全社会的就业增长率下降，而这种总收入的下降（第一轮的下降），会导致今后人们的消费需求下降，从而使总需求下降。
　　——被取消的活动和被推迟的活动对GDP的不同影响。