10月10日，国际市场上所有金属的交投状况都继续之前的清淡，金属铜尾盘收于7430美元/吨。
　　从5月份调整开始，国际金属大宗原材料的炒家便是高手寂寞，近期铜的走势更是横成了一条线———多日以来，伦敦金属交易所(LME)三月期铜报价都在每吨7400美元-7700美元一线震荡。
　　这和大宗商品的龙头———原油的走势相背，纽约商业交易所原油期货7月中曾经创下了79.45美元/桶高位，但是近日已经跌破60美元/桶。
　　“现在市场上传言，美国一些大对冲基金在原油上做多被空方‘逮住’，现在是大家拼命打落水狗。”记者从多位期货人士处听到这样的消息，他们同时将原油前期大跌归因于此，而伦敦铜的横盘走势同样由于缺乏一个明显的对手。
　　
　　国际商品市场的“鬣狗规则”
　　鬣狗是草原动物中的强盗，它们团体作战，但是如果同伴死亡，同样会吃上一口。在涉足商品期货的对冲基金的世界里，适用的正是“鬣狗规则”———对冲基金随时都在观察哪里有猎物，一旦发现，便蜂拥而上。因此，基本面并非永远是国际商品市场的“真理”，铜和原油都是其中的典型例子。
　　国庆期间，伦敦铜库存一度从9月29日的83750吨下降到7万吨左右，LME、COMEX以及上海三大交易所的铜库存水平大概仅为全球两天的消费量水平。这和去年以来的情况一致，铜的严重短缺并没有实质的改变，但国际铜期货价格走势就是波澜不惊。另一边厢，原油一直处于供过于求，但却并不影响它能最高涨至接近80美元/桶。
　　“期货市场是一个需要对手的狩猎场，无论大涨还是大跌，它们背后的逻辑都是一样的：那就是是否有一个‘靶子’被市场抓住。”新泓宝投资公司总经理冯珂告诉记者。“只要出现一个基金足够大、对于市场的判断出现短暂的失误的‘靶子’，此时其他基金就会倾巢出动，将之置于死地。”
　　中国机构投资者在国际大宗商品市场上常常被作为猎物对待。中航油事件以及国储铜事件都是其中的典型。
　　“按照对冲基金的操作模式，到了猎物割肉出局之际，或许正是原油价格反弹之时。”冯珂告诉记者。
　　尤其是近日，中国战略石油储备会启动。“这将成为国际基金的绝好机会，届时油价不排除创出新高可能。”一家期货公司老总认为。“金属铜方面如果想要有新一轮的行情则需要看对冲基金是否能够找到新对手。”
　　
　　A股市场氛围转变
　　牵一发动全身。原油价格正直接影响着具有新能源概念的糖和玉米的走势。油价高涨时，糖业上市公司南宁糖业、S贵糖以及玉米相关上市公司登海种业、丰原生化等都涨幅惊人。
　　而有色金属板块更一度成为引领整个股市向上的龙头。中金岭南、驰宏锌锗等不少个股都创出了翻番的行情。
　　“有色金属今年的行情主要是对于过去两年商品牛市的滞后反应。”银华基金副总经理石松鹰告诉记者。
　　金鹰基金投资总监龙苏云认同这种说法，“现在由于有色金属商品期货处于高位，所以中报中相关上市公司的利润水平相当可观，但现在有色金属价格处于调整期，这就意味着有色金属板块的成长空间基本被封杀，现在静态市盈率水平已经充分反映了其价值。”
　　石松鹰则告诉记者，今年8、9月份，他们已经把手中持有的有色板块个股全部清了。
　　大成基金的四季度投资报告从全球经济形势出发，也认为有色金属等相关板块难以再有太多表现。
　　上述报告认为，OECD领先指标连续两个季度持续下降，主要经济体包括美国、欧盟、日本、中国的领先指标近几个月都明显下降，部分新型经济体，包括“金砖四国”除中国外的另外三国，领先指标向下趋势不明显。总体来看，未来一两个季度，“随着全球经济增长的趋缓，以及新增产能的投产，有色金属和能源的供求关系将逐步发生变化，价格走势有望趋稳”。
　　在这样的经济环境下，虽然金属价格的中长期上升趋势没有改变，但随着时间的推移和油价回落，其见顶的预期增强，即使未来金属价格能创新高，预期股价也很难见新高。
　　“市场氛围已经和二季度不同，有色金属板块已经不符合现在市场主流资金的偏好。”某券商研究员告诉记者，“从现在涨势较好的股票你可以看出，一方面成长性好，甚至一些成长性良好的上市公司我们会给予很高的溢价率，另外一方面这样的成长能够持续。如涨幅较大的招商银行就是其中的典型。”
　　
　　近三个月有色金属股跌幅前十名
　　证券代码　　证券简称　　涨跌幅(%)
　　600092　　S*ST精密　　-36.84
　　600489　　中金黄金　　-30.17
　　600472　　包头铝业　　-23.41
　　000878　　云南铜业　　-22.75
　　600547　　山东黄金　　-22.34
　　600888　　新疆众和　　-20.26
　　000630　　铜都铜业　　-19.94
　　600362　　江西铜业　　-19.84
　　000970　　中科三环　　-18.38
　　600205　　S山东铝　　-17.86
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信息来源：２１世纪经济报道