国际投行昨日纷纷下调了对欧元区、美国、英国和日本经济增速的预测，拉响了金融危机可能继续恶化危及实体经济的警报。中国2008年和2009年GDP增速预期也分别被调低至9.8%和8.2%。

　　全球性经济减速

　　摩根士丹利昨日连续发布了四份报告，内容分别是对美国、欧元区、日本和英国的经济预测，其结论是世界的经济放缓正在加速。
　　在摩根士丹利看来，2009年的全球经济增速只有2.7%，这较他们上月发布的预测结果下调了0.8%。摩根士丹利在报告中表示，危机首先从贸易和金融市场开始，但现在技术性衰退已经在一些工业化经济体内发生。出口增速正在减缓而且资产投资也面临向下的危险。
　　摩根士丹利预测说，处于危机源头的美国GDP增速可能在今年年底回调1%或者更多，同时失业率将超过7%。欧洲2008年的经济增速也由原先预测的1.3%下滑至1%，由于欧洲的投资将较消费首先遭遇冲击，2009年的GDP增速预期也由1%调整到0.2%；日本和英国在2008年的经济增速也分别调低至0.4%和0.1%。
　　瑞士银行近日发布的报告也对世界经济陷入衰退表示忧虑。该行将对全球经济增幅的预期从2.8%下调至2.2%，低于标志全球衰退的2.5%的增长率分水岭。
　　在瑞士银行看来，美国和英国的经济衰退将比先前预期的更加深入和持久，而且欧元区也将出现衰退。
　　由于美国各项经济各个环节同金融业务紧密联系，从北美反映的信息来看问题已经十分严重，受影响的已经不光是银行，还有普通企业。美国的一些公司发现现在越来越难以通过短期贷款方式来支付薪水和购买原材料，如果这样的情况持续下去，短期信贷市场的冻结将给全球经济带来压力。
　　更加依赖短期借贷市场的欧洲银行业所面临的流动性问题较美国更加严重。欧洲银行目前急需美元贷款，为美国按揭债券等美元计价投资提供资金。最近，富通集团、德国　Hypo　Real　Estate　Holding　AG　住房抵押贷款银行以及其他欧洲银行纷纷出现严重危机，而这些出现问题的银行均是普遍严重依赖短期信贷市场，而不是通常的客户储蓄。尽管欧洲爆发危机的时间较晚，但鉴于各国分离的行政体系和决策机制，问题一旦爆发将较美国更为严重。

　　救市无法阻止经济下滑

　　美国政府已经提出旨在拯救市场的TARP（不良资产援助计划）计划，各国对现有计划的执行效果还缺乏信心。
　　中国社科院中国经济评价中心主任、金融研究所结构金融室副主任刘煜辉对《第一财经日报》表示，如果7000亿美元救市计划执行不顺利的话，金融危机和实体经济之间的防火墙将彻底被冲毁。
　　“对这场危机目前的看法都比较悲观，认为好像已不是一场周期性的危机，而很可能是美欧以金融为核心，而新兴市场以外贸为核心，这样一种全球非平衡发展模式的危机，所以处于上述模式的全球经济均出现下滑十分正常。”刘煜辉说。
　　中金公司经济学家沈建光和肖红在最近的报告中表示，就政府的救市措施而言，本次美国政府为救市而提出的7000亿美元不良资产援助计划既不属于储贷协会危机中对银行的接管，也不是芬兰式的将金融机构国有化，而是与瑞典资产处理公司的方式非常接近，均为购买银行体系内的不良资产。在规模上亦与瑞典相近，均占GDP的5%，而储贷协会危机和芬兰银行危机则耗资各自国家GDP的3%及7.5%。
　　沈建光和肖红也分析说，从历史经验来看大规模的救助计划并不能立即阻止经济下滑，通常在救市措施实行的2年后经济才会逐步回暖。但救市计划对稳定市场情绪大有裨益，使金融市场免于全盘崩溃的灾难性后果。此外，救助计划可能成为政府的投资而非财政负担。

　　中国经济亦受考验

　　鉴于次债危机带来的影响日益深化，摩根士丹利在报告中也分别将中国2008年和2009年GDP预期分别调低至9.8%和8.2%。这表明危机的全球化正在加深。
　　严峻的全球经济形势迫使中国考虑是否改变现有的经济增长模式，即将以外需拉动的经济模式转向以内需拉动为主。
　　增加公共投资刺激经济已经成为市场的共识，同时生产下滑、信贷需求降低也正迫使利率转向下行通道。渣打银行中国研究主管王志浩在最近的报告中表示，1998年至2000年的经济刺激方案是以投资为主，当前的刺激方案可能也会采取同样手段。这不是一个应该花费多少钱的问题，而是应该怎么花的问题。教育、医疗、铁路和能源机构需要得到补贴和改革重建。
　　市场对10月9日至12日召开的中共十七届三中全会有信心，有分析人士预期短期的经济和金融政策或会连番推出。
　　不过，温家宝总理上月在出席天津夏季达沃斯论坛时说，中国经济发展的基本面没有改变，正朝着宏观调控的预期方向发展。中国正处在工业化、城市化加快发展的阶段，经济增长潜力很大。今后一个比较长的时期，中国发展仍处于重要战略机遇期。

学者：刺激经济不能重走大规模基建老路

远山

　　亚洲金融危机十年之后，中国将可能再次面临经济下滑的局面，出台经济刺激政策成为各界共同的呼声。
　　相对于货币政策的间接调控作用，市场人士对财政政策寄予厚望，但当下经济结构和增长方式转型的压力同样迫切，财政政策和税制改革或将同步推进。

　　不能再靠大规模基建

　　中国社科院宏观经济研究员张晓晶和国务院研究中心宏观经济部研究员李建伟等多位专家在接受《第一财经日报》采访时都表示，提振经济不能重走过去通过扩大财政支出实现投资驱动的老路。
　　一位社科院专家接受本报记者采访时表示，在当前经济下滑的局面下，宏观调控实际上面临结构转型和刺激经济增长的双重任务。
　　事易时移，和十年前相比，当下中国经济结构和增长方式都已经发生了重大的转变。投资占GDP的比重大幅上升，消费占比大幅下降。中国最终消费率从上世纪90年代初的67%下降到了2007年的49%。
　　国际市场消费取代国内消费成为投资产出的目的地。从中国加入世贸组织之后，中国GDP的增速和出口增速开始同时大幅增长并呈现显著的正相关性。中国的外贸依存度已经达到了67%，是世界上外贸依存度最高的国家之一。
　　这种投资驱动型发展模式使中国经济高速发展的同时也带来了环境、资源和贸易争端等诸多问题。由于对国际市场过度依赖，随着美国次贷危机的加深，中国经济尤其是沿海地区也深受影响。
　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前参加某个论坛时也表示，虽然仍要坚持采用宽松的财政政策，但不应再重复1998年通过大规模的基础设施建设来推动经济发展的历史。

　　增加公共支出比重

　　下半年尤其是7月份的月度数据发布之后，财政部出台了多项支持中小企业发展的政策，包括有针对性地进行融资补贴、产业转型补贴、税费减免等。
　　此外，被寄予厚望的增值税转型改革也有望实现突破。此前一位接近国税总局的人士对本报记者确认，全国增值税转型方案确已上报国务院，“极有可能”获得批准，并从明年初开始实施。
　　值得注意的是，此次增值税转型方案，并非如外界评论的那样是专为刺激经济而出台，事实反倒是经济增速下滑为增值税转型创造了良机，加速了其转型、改革的进程。
　　财政部科研所的一位专家认为，财政部希望财政政策的调整与理顺财税体制同步推进，从2007年以来，财政部做的最大努力是加大了公共服务支出，社会性支出占总支出的比重也越来越大。
　　今年1到5月份，公共服务支出的增速远高于其他支出的增速，其中公共安全支出同比增加了20%，社会保障和就业支出增加了41%，而环境保护的支出同比增加了98%。
　　公共服务支出的增加有利于提高社会保障水平和增加居民消费支出，从而破解投资驱动和结构失调的怪圈。
　　专家认为，如果像十年前一样为了刺激经济增长大搞固定资产投资，结果很有可能是GDP上去了，但是消费继续萎缩，等于又耽误了另外一个十年。

信息来源：第一财经日报