始于去年的美国次贷危机，使得美国经济进入衰退的可能性大大增加了。随着美国经济的疲软，近几个月来，围绕着美国经济是否已经进入衰退，美国经济未来走势如何成为人们关注的焦点。

　　经济尚未衰退在今年4月初，国际货币基金组织(IMF)首席经济学家西蒙·约翰逊表示，美国经济已经进入“实质停滞”状态，由于房市低迷和信贷危机进一步加深，美国经济未来几个季度将萎靡不振。美国《纽约时报》4月3日公布的一项最新民意调查显示，近2/3的受访者认为美国经济“已经处在衰退当中”。就连美国确定经济周期的权威机构———全国经济研究局主席马丁·费尔德斯坦也说，他个人认为美国经济已于去年12月或今年1月开始陷入衰退。美联储前主席格林斯潘5月初也表示，美国经济已陷入“严重衰退”，并可能在今年剩余时间里继续萎缩。伯克希尔哈撒韦公司首席执行官、股神巴菲特于5月初时也曾表示了同样的观点，认为美国经济正处在衰退之中。

　　实际上美国经济确实面临着十分严峻的形势，从今年4月份公布的一些数据来看，美国经济也正一步一步地走向衰退。美国3月份的失业率为5.1%，比2月份猛增0.3个百分点。此外，准确反映经济形势的非农业就业数据也显示，美国3月份的非农就业人口比2月份减少了8万人。这是自2003年3月之后，非农就业人口时隔5年来的最大减幅。其中，建筑业和制造业受次贷危机冲击，分别减员5.1万人和4.8万人，零售业也裁员1.2万人。这反映个人消费的疲软也对就业形势造成了影响。第一季度，约占美国GDP2/3的个人消费开支当季仅增长1.0％，增速低于前一季度的2.3％。

　　但笔者认为，从理论上和近期有关经济指标来看，美国经济还没有进入衰退，因为经济衰退通常被定义为GDP连续两个季度出现下滑。美国全国经济研究局也尚未正式宣布美国经济已陷入衰退。

　　出现向好迹象近期美国商务部公布的数据显示，美国去年第四季度和今年第一季度的GDP年率增幅均为0.6%。这是2001年经济衰退后的最糟糕表现。对此，有人认为表明美国经济前景不被看好。但我们从另一方面看，这一数据好于市场平均预期的0.2%。与去年四季度经济增长率持平，至少说明没有继续恶化。

　　从就业形势来看，美国劳工部5月2日公布的数据显示，4月份美国非农业部门就业岗位连续第4个月减少，但减幅远小于前一个月。同时，失业率也从3月的5.1％降到了5％，好于分析人士此前的预期，也低于经济学家们的预测。今年前4个月，美国月均失业人数为6.5万人。最新的就业数据使人们开始期待美国经济向好发展。

　　另外，美国劳工部表示，美国第一季度生产率意外上升，劳工成本下降，均好于预期。数据显示，第一季度非农生产力年率上升2.2%，经济学家预期中值为上升1.5%。单位劳工成本季增2.2%，年升0.2%，为20004年以来的最低年增幅，经济学家预期季比上升2.8%。第一季度制造业生产力上升4.1%，几乎是全国范围均值的2倍。这种变化暗示美国企业相对于经济减速做出了快速调整。虽然有分析认为生产率的提高主要是由于企业削减员工人数并缩短员工工作时间，才使得衡量每个工人平均每个工时产出的劳动生产率数据出现上升。但笔者认为，即使这样失业率并没有因此而上升也可以认为是好的迹象。

　　在贸易方面，美国商务部称，3月份美国贸易逆差为582亿美元，比前一个月下降5.6％。这一数据显示美国长久以来的巨额贸易逆差问题有所改善。

　　美国4月芝加哥采购经理人指数为48.3，好于预期47.5，虽然提高幅度不大，但也在一定程度上缓解了市场对美国经济陷入衰退的担忧。在4月30日的声明中，美联储已将对美国经济状况的表述由“继续恶化”改为“依然疲弱”。有分析认为，这一措辞上的变化显示美联储对经济前景的担忧有所减轻。最近，美国政府对于形势的发展也越来越乐观。《华尔街日报》5月7日引述财长保尔森的话称，美国金融市场已经从信贷危机中摆脱出来,“最糟的时期很可能已经过去”。华尔街的一些CEO们也表示了同样的看法。

　　困境并未消除从去年9月以来，美国为了应对不断恶化的经济形势，先后采取了各种政策和措施刺激经济：

　　一是美联储多次降低利率刺激经济。自去年9月19日美联储首次降息以来，到今年4月30日宣布再次降息25个基点，将联邦基金利率由2.25%下调至2.0%，这已是自去年夏天次贷危机开始以来美联储在半年多的时间里第7次降息，总共降息幅度达到325个基点。同时美联储还多次降低了贴现率，并授权纽约联邦储备银行为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。

　　二是为缓解金融市场流动性短缺的压力向市场注资。美联储去年12月建立了贷款拍卖机制，向面临流动性不足的金融机构提供资金。目前已通过6次拍卖活动，共向金融机构提供了1600亿美元资金。今年3月，美联储又推出了创新的“定期证券借贷机制”（TSLF），用美国国债置换金融机构手中的高风险房贷抵押证券，再次向金融系统提供2000亿美元资金。尤其是3月14日美联储决定通过摩根大通公司向贝尔斯登注资，更是拯救美国金融市场的一次强心剂。这也是1929年美国经济大萧条以来美联储首次向非商业银行提供应急资金。

　　三是实施减税等财政政策。今年2月13日，布什签署了一项为期2年、总额达1680亿美元的刺激经济法案。根据该法案，美国财政部5月初共向770多万纳税人的银行账户内存入约71亿美元退税款，以此帮助美国人抵消汽油和食品价格上涨带来的影响，并刺激经济活动。

　　在美国政府一系列财政和货币政策的干预下，美国金融市场资金短缺的压力有了一定缓解，同时，我们应看到，美国经济和资本市场仍富有灵活性和弹力，美国经济抵御风险的能力较强，因此谨慎乐观估计，美国经济有望在今年下半年和明年恢复增长。

　　但是，虽然当前美国经济显示出一些向好迹象，但现在就断定美国经济正朝积极方向迈进还为时尚早。美国经济仍存在很多困难和不确定因素。次贷危机并没有完全消除。美国住房领域依然非常疲软，并可能进一步侵蚀消费者信心以及影响建筑领域和就业状况。尤其是食品、燃料及其他能源产品价格不断走高也使美国正面临通胀上升压力。因此美国经济未来走势如何，仍需我们深入分析、关注。

信息来源：国际商报