美国第三季度GDP增长率、实际个人消费支出指数、生产者价格指数等一系列经济指标低于预期，引起市场担心美国经济增长速度已经减缓。从目前情况分析，美国经济实现软着陆的可能性较大。

　　首先，美国生产率正在提高。据美国权威研究机构分析预测，明年美国生产率提高的速度将会略高于2%，这意味着明年美国劳动力市场的紧张状况将不会给通胀带来很大压力。其次，旺盛的消费、较低的能源价格、商业投资的反弹和政府的支出有力支撑美国经济温和增长。第三，房地产市场的负面作用有限。美国经济学家们认为，房地产市场拖累经济的程度是有限的，而且2007年中期可能触底反弹。第四，美元基准利率将趋于稳定。美联储自2004年6月至2006年7月的加息周期已产生了效果，控制通胀率更符合经济长期稳定和繁荣发展的需要。第五，美元温和贬值可以剌激美国经济的增长。

　　当然，在美国经济实现软着陆的过程中也是存在不少的变数。我们预测明年美国经济将继续平稳发展，增长速度会略低于今年，贸易收支将有所改善，通胀仍然可控，经济很大程度上会实现软着陆。

　　预计未来美国基准利率将进入一个相对平稳期，即使因为经济情况的骤然变化而进行加息，也仅仅可视为利率政策的暂时调整而非一系列加息的开始。而到明年3月前，美联储降息的可能性很小，如果美国明年年中实现经济软着陆，则美元明年不大可能开始进入降息周期。目前美国10年期国债收益率已处于相对较低位置，再次大幅下跌可能性不大，预测美元长期利率将稳中走低，明年年中可能会触底反弹。

　　在美元汇率方面，美元温和贬值符合美国的国家利益。如果美元快速大幅贬值将会导致外国资本流出美国以及各国调减美元储备的恶果，而美元升值则无法改变美国对外贸易失衡的现状，所以美元温和贬值将是美国实现经济软着陆的最好选择。预测明年美元对各主要货币将继续贬值，较大可能的情况是前期出现一波较大幅度的贬值，然后保持窄幅振荡，下半年可能有所回升。美元的贬值可能对人民币明年的升值造成一定的压力，尤其是上半年。

　　美国经济增速减缓将会减少原油和其他资源类产品的需求，将会导致生产性资源产品（如石油、钢铁、有色金属等）价格下降。而由于美元加息周期结束和贬值的预期，美元吸引力减少贵金属（如黄金）、经济增长势头好的地区的货币（如欧元、人民币）将受到追捧。

信息来源：证券时报