2001年中国经济形势分析与预测秋季报告
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时间：2001-10-15 14:57:00
一 主要国民经济指标预测
据预测，2001年我国GDP增长率将达到7.5％左右，如果2002年国际经济政治环境不出现大的突发事件，国内不出现严重的自然灾害和其他重大问题，GDP增长率仍可保持在7％—8％的水平上。
全社会固定资产投资2001年和2002年将分别达到37510亿元和42420亿元，实际增长率分别为13.5％和11.3％，名义增长率分别为15％和13.1％。
在2001年和2002年中，社会商品零售价格指数的年变动率将分别为—0.6％和0.1％，消费价格指数变动率将分别为1.2％和1.5％；城镇居民人均可支配收入将分别增长6％和5.8％；农民人均纯收入的增长率将分别为3％和3.1％左右；社会消费品零售额的实际增长率分别为10.4％和10％，名义增长率分别为9.7％和10.1％。
2001年和2002年财政支出增长速度仍将快于财政收入的增长速度。但是由于近年来税收的快速增加，财政收入和财政支出增长速度的差距将较为明显地减小。
预计2001年和2002年进口增长速度将继续快于出口增长速度，虽然与前几年相比，对外贸易顺差的数量将会明显减少，但仍将会有一定数量的贸易顺差。
二 宏观经济形势分析
进入2001年以后，党中央、国务院及时采取措施，积极应对新出现的问题和困难，宏观经济发展取得了较为显著的成绩：
第一、我国经济继续保持着7％以上的较高增长速度，主要经济结构不断得到改善，经济运行质量不断得到提高，各类价格水平变动均较平稳。
第二、近两年来，宏观经济增长的稳定性有所提高，近6个季度以来季度GDP增长率波动幅度不超过1个百分点。
第三、经济效益不断提高。工业产品的产销率一直基本保持在97％以上的水平上；亏损减少，利润有所上升；国家的财政收入得到明显的增加。
第四、目前宏观经济增长的主要推动力是国内需求。在2001年上半年GDP7.9％的增长中，虽然净出口的贡献是负0.9个百分点，但是国内投资和消费分别贡献了6.1个百分点和2.7个百分点。按不变价计算，投资、消费和净出口对GDP增长的贡献分别为77％、34％和—11％。
第五、对外贸易持续增长。我国的对外贸易仍然保持了相当数量的顺差。我国利用外资2001年上半年同比增长21.7％，这一增长速度在全世界独占鳌头。
第六、通过不懈努力，争取到了一些有利于今后经济增长的条件：加入世界贸易组织和2008年奥运会的申办成功；同时，国内西部大开发政策的落实也将为今后的经济增长创造较好的条件。
另一方面，我们的宏观经济工作中仍然存在着许多不容忽视的问题和困难。
第一、固定资产投资方面。2001年上半年我国固定资产投资同比增长15.1％，比上年同期提高了4.1个百分点，2000年投资增长对GDP增长的贡献率已经由上年的不足50％上升到77％。这样的变化，需要我们注意如何保持投资和消费增长的适度平衡。然而，更需重视的是，在全社会固定资产投资高速增长的同时非国有经济投资增速的滞后。2000年上半年国有经济投资和非国有经济投资的增长率仅相差不到5个百分点，而2001年上半年这一差距已经扩大到超过了10个百分点。
第二、消费方面。目前在消费方面仍然存在着影响国民经济长期稳定发展的一些问题。首先，在国民收入分配中，投资率一直过高，消费基金相对不足，造成目前我国的总体消费水平相对偏低。其次，目前我国的基尼系数显示的高收入阶层与低收入阶层之间差距拉大的趋势十分明显。这种状况必将影响全社会总体消费水平的提高，成为社会有效需求不足的原因之一。最后，城市消费品市场和农村消费品市场之间的不平衡也需要引起高度重视。
第三、对外贸易方面。受世界经济增长减缓的影响，我国出口自2001年一季度以来增长速度明显减弱，由一季度的两位数的增速很快降了下来。世界经济短期回升无望，加之美国“9·11”事件，更使已经走低的世界经济雪上加霜，我国出口将面临更加严峻的局面。
除了上面分析的投资、消费和外贸方面的问题之外，其他一些方面的问题也值得引起我们的充分注意。这些问题包括：国有企业改革需要进一步深入，企业内在活力不足，创新能力有限，经济增长缺乏微观基础的问题；城乡发展更加不平衡，农业增长速度过慢，农民收入增加速度过低的问题；金融改革滞后，金融风险犹存的问题；以及股市持续低迷，一定时期内对投资者信心和有关企业的经营运行造成冲击的问题；等等。
目前我国宏观经济增长中存在的这些问题，既有外部原因，也有内部原因：
从外部来看，主要是世界经济增长迅速减速，总的来看，目前发达国家和地区的经济确实存在着走向衰退甚至经济危机的可能性。随着改革开放的深入以及顺应经济全球化大趋势的需要，我国经济与世界经济的联系越来越紧密，对世界经济环境变化的敏感度也有所提高，这是造成我国宏观经济目前困难加重的外部原因。
从内部来看，我国经济在向社会主义市场经济转轨的过程中尚未解决的深层次问题在国际经济环境趋坏的条件下更明显地暴露了出来。这些深层次的问题主要存在于经济结构、体制秩序、政策选择三个方面。首先，在经济结构的调整，特别是对国有经济的战略调整中，分流下岗人员、处置不良资产、压缩过剩的生产能力，都是十分艰巨的工作。国际经济环境的恶化，大大增加这一工作的难度。其次，培育新的经济增长点、经济结构的优化和产业的升级，都需要适合市场经济要求的新型体制和机制的支持，我们还有大量的体制改革任务需要完成。第三，由于向社会主义市场经济转轨过程的极端复杂性，宏观调控政策的决策往往面临两难的选择。一方面要减少政府的直接干预，让市场发挥作用；另一方面，面对经济转轨过程中的一系列矛盾，政府又必须采取措施保持宏观经济的适度快速增长。这就容易造成短期政策的长期化，使宏观调控空间缩小、难度加大。而国际经济环境的恶化，又加剧了政策选择的两难性。
三 宏观经济政策分析
1、财政政策。自1998年以来，我国一直在实行积极的财政政策，四年来发行的特别建设国债已经超过5000亿元人民币，加之更大规模的银行配套贷款，有力地抵御了亚洲金融危机对我国经济的冲击。由于国内外经济环境出现了一系列新变化，2002年，甚至2003年都还有必要继续实行这项政策。1998年开始制定和实施积极财政政策的时候，只是把它作为一项应对亚洲金融危机的短期政策措施。然而连续四、五年的不断实施，已经使这项按照短期政策操作的政策长期化了。在这种情况下，需要认真总结经验教训，分析存在的问题，对这项政策的继续实行做出必要的调整。
首先，实施积极的财政政策所筹集的国债资金主要用于投资，其政策导向是积极地扩大固定资产投资来拉动国民经济的适度快速增长，这就造成了如何平衡投资与消费的关系问题。自90年代以来，我国的投资比例在整个GDP的使用结构中的比重一直在不断提高。“八五”期间，曾提出投资率应该保持在30％，而现在投资率已经接近和达到了40％。这种状况的长期存在和加剧，将会加重消费需求不足的程度。
其次，连续四年积极的财政政策的实施，使得效益较好的投资项目储备，特别是中央掌握的效益较好的投资项目储备已经基本用尽，这必然造成国债投资边际效益的下降。2001年年中国债资金尚有较大数量的国库存底，便是这一问题的表现。
第三，积极的财政政策的多年实施在有力地支持了当期国民经济稳定快速增长的同时，也使财政的债务负担加重，财政支付的风险逐渐加大。
2、货币政策。货币政策作为宏观经济政策的一个重要组成部分，在保持金融稳定以及增加信贷配合扩大内需、支持经济发展方面发挥了重要作用。
从2001年一些有关的金融统计数字来看，目前我国各种货币供应量的增长速度基本上是与宏观经济的增长速度和物价的变动率相吻合的。但是这种吻合使得金融运行更像是宏观经济运行的结果，即，货币供应量增长速度的变化是宏观经济运行的结果，而没有体现出金融货币政策对宏观经济运行的拉动作用。到2001年8月末，M0、M1和M2的增长率均低于1999年和2000年的水平。此外，金融机构贷款余额的增长速度和贷款占金融机构资产的比重都有不同程度的下降。这些情况告诉我们，在今后扩张性的财政政策的边际效益逐步下降的情况下，必须加速金融体制改革的进程，注意采取必要措施加强金融货币政策对保持国民经济适度快速增长的调控作用。
目前，我国金融领域还存在另外两个问题。第一是货币政策与金融银行机制的不匹配，这一问题的存在使得货币政策传导发生阻塞和扭曲，制约了货币政策充分发挥作用。第二是需要进一步加快完善金融市场机构，增加金融工具手段，更好地发挥货币政策的功能和作用。
3、国有企业改革。经过多年不懈的努力，国有企业改革已经取得了显著的成绩。目前进一步深化国有企业改革，从机制上根本解决国有企业的问题，还有三方面的工作要做。第一，进行了资产重组，特别是债转股的企业的债务的盘活和最终处置。第二，相当一部分进行了股份制改造的企业把良好资产剥离了出去，而将债务和不良资产留在了母体企业，如何做好仍然留在原有体制中的母体企业的改革和脱困任务就显得更加艰难。第三，尚未进行资产重组、债转股或股份制改造的企业的改革和脱困。
四 三大事件的影响分析
1、加入世贸组织。总的来说，加入世贸组织有利于我们提高资源配置效率、提高经济运行质量、促进国民经济增长，并将为中国经济的中长期发展创造竞争性的市场环境，利大于弊。但是对某些行业和城市就业也必将带来某种程度的冲击。加入世贸组织将进一步促进我国对外贸易规模的扩大，但是外贸收支可能要从有较大顺差逐渐转向较小顺差或收支平衡，甚至在某些时候出现逆差。
加入世贸组织将对不同产业产生不同影响，使我国的产业结构、外贸结构和就业结构都面临大的调整，其中劳动密集型产业将得到强化，而某些资本密集型产业及高新技术产业将面临较大冲击。加入世贸组织将对国有企业、政府监管以及社会保障体制的改革带来新的压力，而这些正是中国需要深化改革的一些难点问题。我国加入世贸组织的过程有一个5年左右的“过渡期”，这为中国的产业和企业适应国际市场机制和WTO规则提供了一个缓冲和发展的机会。但是，过渡期毕竟是有限的，最终结果完全依赖于我们的努力。如果我们能够利用好过渡期对即将到来的挑战做好积极的调整和充分的准备，加入世贸组织后的中国经济发展将是谨慎乐观的。
一旦中国在2001年底加入世贸组织，将给我国经济带来一定程度的影响，投资与消费将有所增加，净出口将有所减少。据测算，与不加入相比，由于加入世贸组织，2002年我国进口和出口将分别增加1％和0.7％，外贸顺差将继续减少，但是另一方面，投资与消费的增加将会超过净出口的减少，最终使GDP的增长提高0.1至0.2个百分点左右。
2、北京申办2008年奥运会成功。北京此次申办奥运成功，将使人们在未来7年中对中国经济保持良好的预期，同时为办好奥运所进行的投资也会对我国的经济增长产生积极的推动作用。为办好奥运会，北京将总共投入2800亿元。据测算，如果这些都是新增投资且每年平均为470亿元的话，则可以使2002年GDP的增长率提高约0.5个百分点，如果其中只有半数是新增投资，也可提高0.2个百分点左右。由于目前我国宏观经济的基本状况是有效需求不足、大多数商品供大于求或供求平衡，因此产生明显拉动价格上涨的可能性不大。另一方面，也需要注意奥运投资与其他社会经济发展目标之间的相互协调，使全国社会经济发展能够总体全面受益。
3、美国“9.11”事件。据估算，“9.11”事件给美国造成的即期直接经济损失约为320亿美元，与美国每年9万多亿美元的国内生产总值相比并不大，与美国目前拥有的50多万亿美元的国民财富相比，更是微不足道。从这一点来说，美国经济并未遭到实质性打击，也不会从根本上改变美国经济的长期走势。但是，“9.11”事件确实给美国经济带来了严重的负面影响。这主要表现在三个方面：第一，对美国某些行业，如航空运输业、保险业、旅游业的直接冲击，已经造成了据估计高达数千亿美元的损失。第二，事件发生后出现的股市市值的大幅度下跌缩水以及可能出现的美元贬值，将产生负的财富效应，给美国经济带来损失。第三，更重要的是，事件造成人们对美国经济未来预期的改变，将使已经处于衰退边缘的美国经济雪上加霜，至少会明显地推迟美国政府所翘首盼望的经济景气回升的到来。目前此次事件还在继续发展，许多未定因素会产生什么影响，还有待进一步观察。
“9.11”事件必然会对世界经济产生相当程度的影响，而我国经济也不可避免地会受到一定程度的影响。但是，由于近年来我国坚持以扩大内需为主的政策已取得了明显的成效，抵御外部波动和冲击的能力已有提高，因此估计此次事件对我国2001年经济增长的影响不会超过0.2至0.3个百分点。2002年事态如果不再严重恶化，这种影响会进一步减弱。
五 政策建议
1、审时度势，认真对待国际经济环境出现的变化，既要做好出现最坏情况的准备，又要抓住可能出现的机会。由于我国经济与国际经济接轨尚不充分，国际经济环境的变化对我国经济影响的产生一般有半年左右的滞后期，因此国际经济环境目前的不景气状况对我国经济的负面影响肯定会再持续一段时间。在这种形势下，我们宁可把问题看得严重一些，做好美国经济在一段时期内难以复苏，世界经济会继续衰退下去，出现最坏情况的准备，继续坚定不移地坚持积极扩大内需的政策，增强我国宏观经济发展的自主性，保持经济的稳定健康和适度快速的增长。
另一方面，我们也应该看到，目前还存在着一些因素可能会促使美国经济在一定时期内出现回升。这些因素包括，美国联邦储备银行已经九次调低了利息率；美国国会通过了10年减税1.35万亿美元的方案，2001年和2002年美国将大幅度减少预算赢余，对美国经济增长将产生明显影响；在“9.11”事件之前，美国的一些先行经济指数出现上升趋势；等等。如果美国经济以至世界经济在一定时期内能出现回升，我们也应该有准备抓住机会，促进我国经济的快速增长。
2、继续实行积极的财政政策，同时进行必要的内容调整。
毫无疑问，目前国内外的形势都要求我们继续实行积极的财政政策。但是根据新出现的情况，有必要对继续实施这一政策进行必要的调整。这种调整应该包括三个方面：
第一，国债资金使用方面的调整。首先，在国债投资资金中加大用于企业设备和技术改造的使用比例。其次，加大国债资金分配给地方使用的部分。目前积极的财政政策实施中的一个问题是，中央掌握的效益可能好一些的国债投资储备项目已经不多了，而地方确实有一些效益可能还可以、资金需要量也不是十分庞大的投资项目，急需资金支持。可以考虑增加国债资金中转贷给地方使用的部分，用于支持这样的项目，并要求地方对这样的项目负责，承担债务的还本付息责任。这样做，既可能提高国债资金使用效益，也可减轻未来的中央财政负担，并能更有效地带动社会投资，因为过于庞大的投资项目，小规模的社会资金是难以跟入的。再次，在西部地区适当上一些工业建设项目。我国西部地区，特别是贫困落后的一些地区，贫困落后的原因之一就是没有规模工业。在开发西部战略的落实中，如果只靠生态保护和基础设施建设是很难较快发展起来的。因此应该考虑帮助西部地区搞一些具有当地特色和优势，或在当地有一定市场的工业建设项目，或帮助东部企业到西部单独或联合办厂。这样做既可以落实开发西部的战略，又可以提高国债投资资金的使用效益。
第二，财政政策内容的调整。在继续实行积极的财政政策的工作中，除了继续发行国债筹集资金用于政府投资和其他方面的支出以外，还可以充实实施其他财政政策内容。积极的财政政策实施四年以来财政收入增长速度连续大幅度超过经济增长速度，在这种情况下，应该考虑采取减税的办法更好地发挥财政政策对宏观经济的调控作用。减税是目前各主要国家采取的刺激经济增长的较为普遍的财政政策之一，也适合目前我国的国情。这样做，既有利于减轻企业负担，特别是经济效益较好的企业的负担，发挥他们的积极性，也有利于刺激和启动非政府投资，带动最终需求，同时还可以为税制的进一步改革创造条件。如果从结构性减税入手，对经济结构调整战略目标的实现也是有利的。
第三，宏观调控政策体系的调整。这几年，我国经济增长更多地依靠的是积极的财政政策的外在拉动，宏观经济自身的内在自主增长的动力尚未显现出来。在宏观调控政策方面，积极的财政政策之外的其他调控政策显得相对较弱。而经过四年之后，这种政策选择的可行空间开始变小了，效果影响逐渐减弱了，操作难度显得加大了。因此，在今后的宏观调控工作中，应该注意将宏观调控政策体系逐步从当初应急性的、以解决短期问题为主要目的的、较为单一的组合选择，调整转向为以启动经济内生自主动力为主的、兼顾解决短期与中长期问题的、综合配套的组合选择。
3、加强金融政策作用，促进宏观经济增长。在当前积极的财政政策需要进行调整的时候，应该让货币金融政策发挥更大的作用。加强货币金融政策的作用，应该注意以下几个方面：
第一、保持适当较快的货币供应增长。改革开放以来，保持较高的经济增长速度已经成为我国宏观经济正常运行的一个基本条件。一旦宏观经济增长失速，就会产生诸多的社会经济困难。保持经济适度快速增长的条件之一就是保持货币供应的适度较快增长。正如马克思所指出的，货币是扩大再生产的第一推动力。目前应该采取必要措施适当增加货币供应，更好地发挥货币金融政策对宏观经济的调控作用。在加强金融货币政策作用的同时，也必须谨慎从事，既要严防金融风险，又要防止未来可能出现的通货膨胀。
第二，积极推进利率市场化改革。目前利率市场化的条件正在逐渐成熟，我们应该逐步放松管制，积极推进利率的市场化进程，为提高我国经济的自主内生发展创造更好的环境条件。
第三，增加金融工具手段，完善金融市场结构。与银行和股市的发展程度相比，我国这两极之间的债券市场、票据市场、贴现市场、外汇市场等都显得非常嫩弱，表现出目前我国金融工具手段，特别是金融交易品种相对不足，不能适应发展社会主义市场经济的需要。应该进一步加快发展银行与股市两极之间的各种金融业务市场，积极增加金融工具手段，努力完善金融市场结构。
第四，加快金融银行体制改革，疏通货币政策传导渠道。目前，货币政策传导扭曲是制约货币政策发挥应有作用的主要原因之一。而除了金融货币市场发展不完善之外，银行体制改革的滞后也是发生货币政策传导渠道阻塞和扭曲的重要原因。我们必须加快深入进行金融银行的体制改革，包括对国有商业银行的市场化经营改革和民间金融的准入制度的改革，才能有效疏通货币政策传导渠道，使货币金融政策的效果更充分地体现出来。
注：本报告全文15000字，将发表于《2002年中国：经济形势分析与预测》（经济蓝皮书）。
（课题总负责人：刘国光 王洛林
执行负责人：李京文 刘树成 汪同三
执 笔：汪同三 沈利生 万东华）
据预测，2001年我国GDP增长率将达到7.5％左右，如果2002年国际经济政治环境不出现大的突发事件，国内不出现严重的自然灾害和其他重大问题，GDP增长率仍可保持在7％—8％的水平上。
全社会固定资产投资2001年和2002年将分别达到37510亿元和42420亿元，实际增长率分别为13.5％和11.3％，名义增长率分别为15％和13.1％。
在2001年和2002年中，社会商品零售价格指数的年变动率将分别为—0.6％和0.1％，消费价格指数变动率将分别为1.2％和1.5％；城镇居民人均可支配收入将分别增长6％和5.8％；农民人均纯收入的增长率将分别为3％和3.1％左右；社会消费品零售额的实际增长率分别为10.4％和10％，名义增长率分别为9.7％和10.1％。
2001年和2002年财政支出增长速度仍将快于财政收入的增长速度。但是由于近年来税收的快速增加，财政收入和财政支出增长速度的差距将较为明显地减小。
预计2001年和2002年进口增长速度将继续快于出口增长速度，虽然与前几年相比，对外贸易顺差的数量将会明显减少，但仍将会有一定数量的贸易顺差。
二 宏观经济形势分析
进入2001年以后，党中央、国务院及时采取措施，积极应对新出现的问题和困难，宏观经济发展取得了较为显著的成绩：
第一、我国经济继续保持着7％以上的较高增长速度，主要经济结构不断得到改善，经济运行质量不断得到提高，各类价格水平变动均较平稳。
第二、近两年来，宏观经济增长的稳定性有所提高，近6个季度以来季度GDP增长率波动幅度不超过1个百分点。
第三、经济效益不断提高。工业产品的产销率一直基本保持在97％以上的水平上；亏损减少，利润有所上升；国家的财政收入得到明显的增加。
第四、目前宏观经济增长的主要推动力是国内需求。在2001年上半年GDP7.9％的增长中，虽然净出口的贡献是负0.9个百分点，但是国内投资和消费分别贡献了6.1个百分点和2.7个百分点。按不变价计算，投资、消费和净出口对GDP增长的贡献分别为77％、34％和—11％。
第五、对外贸易持续增长。我国的对外贸易仍然保持了相当数量的顺差。我国利用外资2001年上半年同比增长21.7％，这一增长速度在全世界独占鳌头。
第六、通过不懈努力，争取到了一些有利于今后经济增长的条件：加入世界贸易组织和2008年奥运会的申办成功；同时，国内西部大开发政策的落实也将为今后的经济增长创造较好的条件。
另一方面，我们的宏观经济工作中仍然存在着许多不容忽视的问题和困难。
第一、固定资产投资方面。2001年上半年我国固定资产投资同比增长15.1％，比上年同期提高了4.1个百分点，2000年投资增长对GDP增长的贡献率已经由上年的不足50％上升到77％。这样的变化，需要我们注意如何保持投资和消费增长的适度平衡。然而，更需重视的是，在全社会固定资产投资高速增长的同时非国有经济投资增速的滞后。2000年上半年国有经济投资和非国有经济投资的增长率仅相差不到5个百分点，而2001年上半年这一差距已经扩大到超过了10个百分点。
第二、消费方面。目前在消费方面仍然存在着影响国民经济长期稳定发展的一些问题。首先，在国民收入分配中，投资率一直过高，消费基金相对不足，造成目前我国的总体消费水平相对偏低。其次，目前我国的基尼系数显示的高收入阶层与低收入阶层之间差距拉大的趋势十分明显。这种状况必将影响全社会总体消费水平的提高，成为社会有效需求不足的原因之一。最后，城市消费品市场和农村消费品市场之间的不平衡也需要引起高度重视。
第三、对外贸易方面。受世界经济增长减缓的影响，我国出口自2001年一季度以来增长速度明显减弱，由一季度的两位数的增速很快降了下来。世界经济短期回升无望，加之美国“9·11”事件，更使已经走低的世界经济雪上加霜，我国出口将面临更加严峻的局面。
除了上面分析的投资、消费和外贸方面的问题之外，其他一些方面的问题也值得引起我们的充分注意。这些问题包括：国有企业改革需要进一步深入，企业内在活力不足，创新能力有限，经济增长缺乏微观基础的问题；城乡发展更加不平衡，农业增长速度过慢，农民收入增加速度过低的问题；金融改革滞后，金融风险犹存的问题；以及股市持续低迷，一定时期内对投资者信心和有关企业的经营运行造成冲击的问题；等等。
目前我国宏观经济增长中存在的这些问题，既有外部原因，也有内部原因：
从外部来看，主要是世界经济增长迅速减速，总的来看，目前发达国家和地区的经济确实存在着走向衰退甚至经济危机的可能性。随着改革开放的深入以及顺应经济全球化大趋势的需要，我国经济与世界经济的联系越来越紧密，对世界经济环境变化的敏感度也有所提高，这是造成我国宏观经济目前困难加重的外部原因。
从内部来看，我国经济在向社会主义市场经济转轨的过程中尚未解决的深层次问题在国际经济环境趋坏的条件下更明显地暴露了出来。这些深层次的问题主要存在于经济结构、体制秩序、政策选择三个方面。首先，在经济结构的调整，特别是对国有经济的战略调整中，分流下岗人员、处置不良资产、压缩过剩的生产能力，都是十分艰巨的工作。国际经济环境的恶化，大大增加这一工作的难度。其次，培育新的经济增长点、经济结构的优化和产业的升级，都需要适合市场经济要求的新型体制和机制的支持，我们还有大量的体制改革任务需要完成。第三，由于向社会主义市场经济转轨过程的极端复杂性，宏观调控政策的决策往往面临两难的选择。一方面要减少政府的直接干预，让市场发挥作用；另一方面，面对经济转轨过程中的一系列矛盾，政府又必须采取措施保持宏观经济的适度快速增长。这就容易造成短期政策的长期化，使宏观调控空间缩小、难度加大。而国际经济环境的恶化，又加剧了政策选择的两难性。
三 宏观经济政策分析
1、财政政策。自1998年以来，我国一直在实行积极的财政政策，四年来发行的特别建设国债已经超过5000亿元人民币，加之更大规模的银行配套贷款，有力地抵御了亚洲金融危机对我国经济的冲击。由于国内外经济环境出现了一系列新变化，2002年，甚至2003年都还有必要继续实行这项政策。1998年开始制定和实施积极财政政策的时候，只是把它作为一项应对亚洲金融危机的短期政策措施。然而连续四、五年的不断实施，已经使这项按照短期政策操作的政策长期化了。在这种情况下，需要认真总结经验教训，分析存在的问题，对这项政策的继续实行做出必要的调整。
首先，实施积极的财政政策所筹集的国债资金主要用于投资，其政策导向是积极地扩大固定资产投资来拉动国民经济的适度快速增长，这就造成了如何平衡投资与消费的关系问题。自90年代以来，我国的投资比例在整个GDP的使用结构中的比重一直在不断提高。“八五”期间，曾提出投资率应该保持在30％，而现在投资率已经接近和达到了40％。这种状况的长期存在和加剧，将会加重消费需求不足的程度。
其次，连续四年积极的财政政策的实施，使得效益较好的投资项目储备，特别是中央掌握的效益较好的投资项目储备已经基本用尽，这必然造成国债投资边际效益的下降。2001年年中国债资金尚有较大数量的国库存底，便是这一问题的表现。
第三，积极的财政政策的多年实施在有力地支持了当期国民经济稳定快速增长的同时，也使财政的债务负担加重，财政支付的风险逐渐加大。
2、货币政策。货币政策作为宏观经济政策的一个重要组成部分，在保持金融稳定以及增加信贷配合扩大内需、支持经济发展方面发挥了重要作用。
从2001年一些有关的金融统计数字来看，目前我国各种货币供应量的增长速度基本上是与宏观经济的增长速度和物价的变动率相吻合的。但是这种吻合使得金融运行更像是宏观经济运行的结果，即，货币供应量增长速度的变化是宏观经济运行的结果，而没有体现出金融货币政策对宏观经济运行的拉动作用。到2001年8月末，M0、M1和M2的增长率均低于1999年和2000年的水平。此外，金融机构贷款余额的增长速度和贷款占金融机构资产的比重都有不同程度的下降。这些情况告诉我们，在今后扩张性的财政政策的边际效益逐步下降的情况下，必须加速金融体制改革的进程，注意采取必要措施加强金融货币政策对保持国民经济适度快速增长的调控作用。
目前，我国金融领域还存在另外两个问题。第一是货币政策与金融银行机制的不匹配，这一问题的存在使得货币政策传导发生阻塞和扭曲，制约了货币政策充分发挥作用。第二是需要进一步加快完善金融市场机构，增加金融工具手段，更好地发挥货币政策的功能和作用。
3、国有企业改革。经过多年不懈的努力，国有企业改革已经取得了显著的成绩。目前进一步深化国有企业改革，从机制上根本解决国有企业的问题，还有三方面的工作要做。第一，进行了资产重组，特别是债转股的企业的债务的盘活和最终处置。第二，相当一部分进行了股份制改造的企业把良好资产剥离了出去，而将债务和不良资产留在了母体企业，如何做好仍然留在原有体制中的母体企业的改革和脱困任务就显得更加艰难。第三，尚未进行资产重组、债转股或股份制改造的企业的改革和脱困。
四 三大事件的影响分析
1、加入世贸组织。总的来说，加入世贸组织有利于我们提高资源配置效率、提高经济运行质量、促进国民经济增长，并将为中国经济的中长期发展创造竞争性的市场环境，利大于弊。但是对某些行业和城市就业也必将带来某种程度的冲击。加入世贸组织将进一步促进我国对外贸易规模的扩大，但是外贸收支可能要从有较大顺差逐渐转向较小顺差或收支平衡，甚至在某些时候出现逆差。
加入世贸组织将对不同产业产生不同影响，使我国的产业结构、外贸结构和就业结构都面临大的调整，其中劳动密集型产业将得到强化，而某些资本密集型产业及高新技术产业将面临较大冲击。加入世贸组织将对国有企业、政府监管以及社会保障体制的改革带来新的压力，而这些正是中国需要深化改革的一些难点问题。我国加入世贸组织的过程有一个5年左右的“过渡期”，这为中国的产业和企业适应国际市场机制和WTO规则提供了一个缓冲和发展的机会。但是，过渡期毕竟是有限的，最终结果完全依赖于我们的努力。如果我们能够利用好过渡期对即将到来的挑战做好积极的调整和充分的准备，加入世贸组织后的中国经济发展将是谨慎乐观的。
一旦中国在2001年底加入世贸组织，将给我国经济带来一定程度的影响，投资与消费将有所增加，净出口将有所减少。据测算，与不加入相比，由于加入世贸组织，2002年我国进口和出口将分别增加1％和0.7％，外贸顺差将继续减少，但是另一方面，投资与消费的增加将会超过净出口的减少，最终使GDP的增长提高0.1至0.2个百分点左右。
2、北京申办2008年奥运会成功。北京此次申办奥运成功，将使人们在未来7年中对中国经济保持良好的预期，同时为办好奥运所进行的投资也会对我国的经济增长产生积极的推动作用。为办好奥运会，北京将总共投入2800亿元。据测算，如果这些都是新增投资且每年平均为470亿元的话，则可以使2002年GDP的增长率提高约0.5个百分点，如果其中只有半数是新增投资，也可提高0.2个百分点左右。由于目前我国宏观经济的基本状况是有效需求不足、大多数商品供大于求或供求平衡，因此产生明显拉动价格上涨的可能性不大。另一方面，也需要注意奥运投资与其他社会经济发展目标之间的相互协调，使全国社会经济发展能够总体全面受益。
3、美国“9.11”事件。据估算，“9.11”事件给美国造成的即期直接经济损失约为320亿美元，与美国每年9万多亿美元的国内生产总值相比并不大，与美国目前拥有的50多万亿美元的国民财富相比，更是微不足道。从这一点来说，美国经济并未遭到实质性打击，也不会从根本上改变美国经济的长期走势。但是，“9.11”事件确实给美国经济带来了严重的负面影响。这主要表现在三个方面：第一，对美国某些行业，如航空运输业、保险业、旅游业的直接冲击，已经造成了据估计高达数千亿美元的损失。第二，事件发生后出现的股市市值的大幅度下跌缩水以及可能出现的美元贬值，将产生负的财富效应，给美国经济带来损失。第三，更重要的是，事件造成人们对美国经济未来预期的改变，将使已经处于衰退边缘的美国经济雪上加霜，至少会明显地推迟美国政府所翘首盼望的经济景气回升的到来。目前此次事件还在继续发展，许多未定因素会产生什么影响，还有待进一步观察。
“9.11”事件必然会对世界经济产生相当程度的影响，而我国经济也不可避免地会受到一定程度的影响。但是，由于近年来我国坚持以扩大内需为主的政策已取得了明显的成效，抵御外部波动和冲击的能力已有提高，因此估计此次事件对我国2001年经济增长的影响不会超过0.2至0.3个百分点。2002年事态如果不再严重恶化，这种影响会进一步减弱。
五 政策建议
1、审时度势，认真对待国际经济环境出现的变化，既要做好出现最坏情况的准备，又要抓住可能出现的机会。由于我国经济与国际经济接轨尚不充分，国际经济环境的变化对我国经济影响的产生一般有半年左右的滞后期，因此国际经济环境目前的不景气状况对我国经济的负面影响肯定会再持续一段时间。在这种形势下，我们宁可把问题看得严重一些，做好美国经济在一段时期内难以复苏，世界经济会继续衰退下去，出现最坏情况的准备，继续坚定不移地坚持积极扩大内需的政策，增强我国宏观经济发展的自主性，保持经济的稳定健康和适度快速的增长。
另一方面，我们也应该看到，目前还存在着一些因素可能会促使美国经济在一定时期内出现回升。这些因素包括，美国联邦储备银行已经九次调低了利息率；美国国会通过了10年减税1.35万亿美元的方案，2001年和2002年美国将大幅度减少预算赢余，对美国经济增长将产生明显影响；在“9.11”事件之前，美国的一些先行经济指数出现上升趋势；等等。如果美国经济以至世界经济在一定时期内能出现回升，我们也应该有准备抓住机会，促进我国经济的快速增长。
2、继续实行积极的财政政策，同时进行必要的内容调整。
毫无疑问，目前国内外的形势都要求我们继续实行积极的财政政策。但是根据新出现的情况，有必要对继续实施这一政策进行必要的调整。这种调整应该包括三个方面：
第一，国债资金使用方面的调整。首先，在国债投资资金中加大用于企业设备和技术改造的使用比例。其次，加大国债资金分配给地方使用的部分。目前积极的财政政策实施中的一个问题是，中央掌握的效益可能好一些的国债投资储备项目已经不多了，而地方确实有一些效益可能还可以、资金需要量也不是十分庞大的投资项目，急需资金支持。可以考虑增加国债资金中转贷给地方使用的部分，用于支持这样的项目，并要求地方对这样的项目负责，承担债务的还本付息责任。这样做，既可能提高国债资金使用效益，也可减轻未来的中央财政负担，并能更有效地带动社会投资，因为过于庞大的投资项目，小规模的社会资金是难以跟入的。再次，在西部地区适当上一些工业建设项目。我国西部地区，特别是贫困落后的一些地区，贫困落后的原因之一就是没有规模工业。在开发西部战略的落实中，如果只靠生态保护和基础设施建设是很难较快发展起来的。因此应该考虑帮助西部地区搞一些具有当地特色和优势，或在当地有一定市场的工业建设项目，或帮助东部企业到西部单独或联合办厂。这样做既可以落实开发西部的战略，又可以提高国债投资资金的使用效益。
第二，财政政策内容的调整。在继续实行积极的财政政策的工作中，除了继续发行国债筹集资金用于政府投资和其他方面的支出以外，还可以充实实施其他财政政策内容。积极的财政政策实施四年以来财政收入增长速度连续大幅度超过经济增长速度，在这种情况下，应该考虑采取减税的办法更好地发挥财政政策对宏观经济的调控作用。减税是目前各主要国家采取的刺激经济增长的较为普遍的财政政策之一，也适合目前我国的国情。这样做，既有利于减轻企业负担，特别是经济效益较好的企业的负担，发挥他们的积极性，也有利于刺激和启动非政府投资，带动最终需求，同时还可以为税制的进一步改革创造条件。如果从结构性减税入手，对经济结构调整战略目标的实现也是有利的。
第三，宏观调控政策体系的调整。这几年，我国经济增长更多地依靠的是积极的财政政策的外在拉动，宏观经济自身的内在自主增长的动力尚未显现出来。在宏观调控政策方面，积极的财政政策之外的其他调控政策显得相对较弱。而经过四年之后，这种政策选择的可行空间开始变小了，效果影响逐渐减弱了，操作难度显得加大了。因此，在今后的宏观调控工作中，应该注意将宏观调控政策体系逐步从当初应急性的、以解决短期问题为主要目的的、较为单一的组合选择，调整转向为以启动经济内生自主动力为主的、兼顾解决短期与中长期问题的、综合配套的组合选择。
3、加强金融政策作用，促进宏观经济增长。在当前积极的财政政策需要进行调整的时候，应该让货币金融政策发挥更大的作用。加强货币金融政策的作用，应该注意以下几个方面：
第一、保持适当较快的货币供应增长。改革开放以来，保持较高的经济增长速度已经成为我国宏观经济正常运行的一个基本条件。一旦宏观经济增长失速，就会产生诸多的社会经济困难。保持经济适度快速增长的条件之一就是保持货币供应的适度较快增长。正如马克思所指出的，货币是扩大再生产的第一推动力。目前应该采取必要措施适当增加货币供应，更好地发挥货币金融政策对宏观经济的调控作用。在加强金融货币政策作用的同时，也必须谨慎从事，既要严防金融风险，又要防止未来可能出现的通货膨胀。
第二，积极推进利率市场化改革。目前利率市场化的条件正在逐渐成熟，我们应该逐步放松管制，积极推进利率的市场化进程，为提高我国经济的自主内生发展创造更好的环境条件。
第三，增加金融工具手段，完善金融市场结构。与银行和股市的发展程度相比，我国这两极之间的债券市场、票据市场、贴现市场、外汇市场等都显得非常嫩弱，表现出目前我国金融工具手段，特别是金融交易品种相对不足，不能适应发展社会主义市场经济的需要。应该进一步加快发展银行与股市两极之间的各种金融业务市场，积极增加金融工具手段，努力完善金融市场结构。
第四，加快金融银行体制改革，疏通货币政策传导渠道。目前，货币政策传导扭曲是制约货币政策发挥应有作用的主要原因之一。而除了金融货币市场发展不完善之外，银行体制改革的滞后也是发生货币政策传导渠道阻塞和扭曲的重要原因。我们必须加快深入进行金融银行的体制改革，包括对国有商业银行的市场化经营改革和民间金融的准入制度的改革，才能有效疏通货币政策传导渠道，使货币金融政策的效果更充分地体现出来。
注：本报告全文15000字，将发表于《2002年中国：经济形势分析与预测》（经济蓝皮书）。
（课题总负责人：刘国光 王洛林
执行负责人：李京文 刘树成 汪同三
执 笔：汪同三 沈利生 万东华）
