后市观点
夜盘的一波下跌惊出了不少市场参与者一身冷汗，不过油价最终有惊无险的收回了日内跌幅。周二油价的波动围绕着美俄在利雅得谈判展开。虽然经过了12个小时的漫长谈判，但俄罗斯宣称由于乌克兰方面的立场，未能与美在利雅得磋商后达成联合声明，俄乌停火谈判未达预期。让投资者对美俄谈判利空油价的担忧消退，欧洲时段油价继续走高。夜盘美国白宫独自发布了是谈判声明，内容主要包括美国和乌克兰同意制定措施，执行禁止袭击俄罗斯和乌克兰能源设施的协议。作为俄罗斯持续强调乌克兰仍在打击俄罗斯能源设施的回应。另外三方还同意确保黑海的安全航行，美国还将帮助俄罗斯恢复农业和化肥出口的国际市场准入。可以看出谈判有一定效果（不及预期），但诸多分歧还是明显存在，全面停火仍将是一个漫长的过程，美国也表示将继续促进双方的谈判。油价在白宫声明之后出现了一波回落，不过最终还是收回了日内跌幅。
凌晨API公布数据显示美国至3月21日当周原油库存下降459.9万桶，远超预期，成品油库存也同步回落，库存数据支持油价维持近期强势表现。在维持油价反弹思路的同时，近期对于美国持续加大对伊朗及委内瑞拉的制裁举措提振了市场预期，市场氛围明显有所转暖，这从供应端给油价提供了持续的反弹能量，让油价重心不断上移靠近上档成交密集区。我们也要看到此轮原油市场的反弹核心驱动由制裁和地缘升温驱动，经济衰退及需求疲弱的风险也暂时退场不过并未消除，4月份随着欧佩克+逐步退出自愿减产的执行及特朗普关税举措可能会再次冲击市场。预计油价在3月份完成反弹修复后，4月份重新面临回落压力，油价将继续保持高波动，注意节奏把握。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收跌0.11美元，跌幅0.16%,报69美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.02美元，涨幅0.03%，报72.39美元/桶；INE原油期货收涨0.24%，报538.6元。
【2】美元指数跌幅0.08%,报104.22；港交所美元兑人民币涨幅0.16%,报7.2266；美国十年期国债涨幅0.17%,报110.7；道琼斯工业指数涨幅0.01%,报42587.5。
近期要闻
【1】据外媒报道，全球重要商品贸易商的执行长预测，今年石油市场供应状况良好，对全球需求增长的忧虑挥散不去
这些执行长在瑞士洛桑举行的一场全球商品峰会上表示，油价可能继续走软，因全球供应增加，包括OPEC 计划在未来几个月放宽自愿减产。维多公司（Vitol）首席执行官Russell Hardy表示：“供应方面存在一些威胁，但总的来说，未来几年供应充足。”Hardy在一次主题采访中说道：“今年下半年会有更多的供应，OPEC将开始放松减产，市场已经预料到了这一切，并预计油价将从每桶80美元左右重新调整到约70美元。”贡沃尔集团（Gunvor）首席执行官Torbjorn Tornqvist此前曾表示，供应增长料将超过需求。“油价一直徘徊在70美元左右，这可能是个合理的价格，”他说。Tornqvist还补充说：“如果任何地方的供应都没有受到干扰，那么价格可能会略微下跌。”
托克集团（Trafigura）的石油业务主管Ben Luckock表示：“人们担心需求将来自哪里。”。
【2】据路孚特，俄罗斯央行近日向克里姆林宫发出重磅警告：美国和OPEC可能联手向市场大量投放石油，引发类似1980年代的长期低油价周期，甚至重演苏联解体的经济危机。这一警示恰逢俄美就乌克兰问题展开谈判之际，而特朗普政府正威胁加大制裁并推动全球增产，俄罗斯经济面临严峻考验。 俄央行机密报告：历史可能重演 在2月提交总理米舒斯京的机密演示文稿中，俄央行用三个感叹号强调："1974-1985年高油价后，曾出现18年（！！！）低油价周期"，直指当前风险。 报告特别警示：OPEC闲置产能已达530万桶/日（接近俄罗斯出口量），沙特可在数月内增产至1200万桶/日，美国及圭亚那等非OPEC国家也在加速扩产。 政治经济双重绞杀：特朗普的"石油武器" 特朗普在俄乌谈判前放话：若协议未果，将升级制裁并推动美沙大幅增产，旨在压低油价、打击俄能源收入。 俄罗斯预算基于69.7美元/桶油价，当前70美元水平虽安全，但卢布走强+成本攀升已令财政承压。专家警告："2025年预算目标恐难达成"。 市场暗流涌动：OPEC会否"反水"？ 尽管暂无迹象显示OPEC将改变减产政策，但历史经验表明，油价博弈中盟友可能转向。1986年沙特突然增产导致油价暴跌，成为苏联经济崩溃导火索。 俄经济部同步预警：投资者撤离、坏账激增等风险正在累积，低油价或成压垮骆驼的最后一根稻草。 总结：这场"石油暗战"已超越市场范畴，成为大国博弈的关键筹码。若美沙联手打开产能闸门，俄罗斯恐将陷入"油价下跌-卢布贬值-财政赤字"的恶性循环。尽管当前油价仍处舒适区间，但克里姆林宫必须警惕：能源霸权争夺战中，历史从不会温柔重演，只会残酷轮回。。
【3】【俄称未能与美在利雅得磋商后达成联合声明】
当地时间25日，俄罗斯联邦委员会国防与安全委员会第一副主席弗拉基米尔·奇若夫表示，由于乌克兰方面的立场，俄美双方未能在利雅得磋商后达成联合声明。此前美国有消息称美国和俄罗斯联合声明定于华盛顿时间周二凌晨4点和莫斯科时间上午11点（北京时间16点）发布。
稍晚美国白宫发表声明：① 美国和俄罗斯同意确保黑海的安全航行，同意采取措施执行禁止袭击俄罗斯和乌克兰能源设施的协议，美国将继续促进双方的谈判。② 美国还将帮助俄罗斯恢复农业和化肥出口的国际市场准入。③ 美国和乌克兰同意确保黑海的安全航行，并且同意美国承诺帮助实现战俘交换。
